第九章 直接管制政策.pptVIP

第九章 开放经济下的直接管制政策 第一节 直接管制政策概述 第二节 货币自由兑换问题 第三节 复汇率制问题 第一节直接管制政策概述 一、政府采用直接管制的原因和形式 1、 政府采用直接管制的原因 政府对经济之所以采取直接管制政策，是因为针对经济运行中出现的种种问题，不仅经济的自发调节机制因各种缺陷难以发挥效力，而且还难以通过采用其他类型的政策措施达到预期目的。在开放经济下，政府采用直接管制政策具体原因包括： （1）短期冲击因素。 经济运行中的冲击因素包括实际性冲击（生产率的提高、消费偏好的转移等）、货币性冲击（货币供应扩张、通胀率变动），以及由各种因素导致心理预期改变所产生的投机性冲击。 （2）宏观政策因素。 致使政府采用直接管制政策的宏观政策因素就其性质来说有两种。 一种情况是为了保证原有政策能够发挥效力。 另一种情况则与此不同，是由于政府不合理的宏观政策导致被迫采取直接管制措施以避免危机。 三、复汇率制度 1. 复汇率制的概念 复汇率制是指一国实行两种或两种以上汇率的制度。 双重汇率制和多重汇率制都属于复汇率制的范畴。 复汇率制的分类： 按其表现形式分为公开和隐蔽两种复汇率制： ——公开的复汇率制就是政府明确公布针对不同交易所实行的不同汇率。 ——隐蔽的复汇率制表现形式有多种。首先，对出口按商品类别给予不同的财政补贴（或税收减免），由此导致不同的实际汇率；或者对进口按类别课以不同的附加税，这同样导致不同的实际汇率。其次，是影子汇率。影子汇率是附加在不同种类进出口商品之后的一个不同的折算系数。再次，一国已存在官方汇率和市场汇率的条件下，对不同企业或不同出口商品实行不同的收汇留成比例。 二、复汇率制的利弊 复汇率制在达到和维持内外均衡的政策目标上的作用： 1、维持一定数量的国际储备 2、隔绝来源于外国的冲击 3、达到商业政策目的 4、实现财政目的 复汇率制对经济的损害： 1、管理成本过高 2、扭曲价格 3、不公平竞争 中国外汇管理中的复汇率问题 1979年我国实行外汇留成、建立外汇调剂市场后，我国就出现了复汇率制问题。体现在：首先，在调剂价与官方价并存的情况下，形成了双重汇率；通过调剂价与官方汇价的差异及外汇留成比例的多样化，形成了多重汇率。 1、外汇调剂市场 2、经验教训： （1）政策搭配问题 （2）结售汇问题 （3）外汇市场发展问题 其中最常用的间接测算法中包括世界银行法、摩根担保法、克莱因修正法等。 　　根据适用度较高的世界银行法，资本外逃等于外债增加额加外国直接投资净流入，再减去经常项目逆差和官方储备增加额之和。2005年1到6月，经过计算，世界银行法口径之下得到了760.18亿美元的上半年资本外逃的数字。从最新得到的数据来看，2005年1到9月的外债增加额为199.66亿美元，相比1到6月的186.84亿美元增加较少，由此可以粗略预测，2005年全年的资本外逃总额基本上不可能超过2000亿美元，将低于2004年2062.11亿美元的总体水平。 　　当然，资本外逃的具体规模由于测算方法的不同可能有些出入，但从最新数据可以大致分析出2005年资本外逃的总体变化趋势。不难发现，微妙之处在于，资本外逃在2005年虽然总量依旧较大，但增长势头受到了些微的抑制。 国家外汇管理局资本项目司司长邹林3月在北京举行的一次投资者会议上表示，中国计划近期内实现人民币资本项目下的基本可兑换，但完全可兑换仍是一项长期目标。政府将积极鼓励资本流出，总体上资本流出和流入应保持平衡。??????? ?据介绍，逐步实现人民币资本项目可兑换的主要内容包括，一是进一步放宽境内机构对外直接投资限制。二是逐步放宽对合格境外机构投资者投资于境内的限制。三是放松境外机构和企业在境内资本市场上的融资限制，允许合格的境外机构在境内发行人民币债券和中国存托凭证。四是允许合格境内机构投资者投资境外证券市场。 ????对实现资本项目下的基本可兑换，决策部门可谓是拟议已久。 ???? 一些专家称，外汇局此前已经在很多环节上逐渐放松了管制，特别是放宽了境内机构对外直接投资限制和逐步放宽对合格境外机构投资者投资于境内的限制。“外汇局的这一系列动作，实际上是在为实现人民币实现资本项目下的基本可兑换做准备。” ???? 周小川也曾撰文指出，在有效防范风险的前提下，将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，逐步实现资本项目可兑换。  人民币国际化的含义 人民币国