名人演讲稿杨迈军：大宗商品的全球化是必定的.doc

名人演讲稿杨迈军：大宗商品的全球化是必定的 　　非常感谢刘院长还有华安基金的李总邀请我，刘院长邀请我两三次了我都没能来，作为中欧的校友我实际上是非常希看来的，但是由于工作时间的关系。交易所作为市场的组织者，大宗商品的走势不敢往做过量的探讨，首先是由于说不准，第二是从我们本质来讲，组织一个交易平台来监管市场。所以我也觉得不太合适来讲，我把题目改了一下，改成大宗商品价格与期货市场的关系来做一点先容。这样一个先容有益于大家理解这次论坛的主题，寻觅改革新的动力和新的投资机遇。 　　我们大家都知道大宗商品是国民经济和人民生活的必须品，它的价格波动和对经济的成长运行和和通货膨胀的关系都是非常明显的，而且刚才像胜军说的地球人都留意到最近这10年大宗商品急剧的波动。大宗商品的波动由于很多重要品种都是通过期货市场来体现的，我们说的黄金、石油、有色金属的价格，一般都是指在成熟市场的期货市场下进行交易。因此说到大宗商品的时候肯定和期货市场和期货价格有非常密切的关系。但是它又是有区别的两件事，这个我这边要讲到。 　　首先看一下最近10年来大宗商品的价格走势。我们可以看到有这么几个阶段，第一个阶段是在2002年到2008年6月前后，在这个区间可以看到国际大宗商品市场经历了历史上价格延续上涨，暴跌和恢复的历程，第一阶段从2002年到2008年6月前后，固然其间价格波动非经常见，但从趋势上看表现为延续的、大幅度的价格上涨。第二阶段是2008年7月-2009年5月前后，出现大幅度下跌，在谷底徘徊。第三阶段是2009年6月至今逐渐回声，显现增长的态势。 　　我们看到原油的价格和有色金属的价格，原油价格在2008年7月的时候148美元和2002年19.7元的价格相比相差很大。铜价到达了8650美元，但是在2002年的时候只有1550美元。不是在场内期货上进行交易的大宗商品，像铁矿石也有类似的情况，铁矿石上涨幅度非常大，而且它上涨显现门路状，比较连续的一种状态。这类贸易方式和年度议价的定价方式是相干联的。第二阶段2008年7月到2009年5月，这段时间几近所有产品都暴跌，乃至超过50%，刚才我们说了油价，铜价从8000多跌到3000美元，铁矿石从200美元一吨跌到60美元一吨。第三阶段是2009年6月到现在是恢复性上涨，原油当时在100美元区间，部份铜价乃至已超过金融危机之前的水平，但是考虑到美元走势的关系。铁矿石价? （杨迈军：大宗商品的全球化是必定的来 源 于 f范/文-家网 WWw.fwJIa.COm } 窕指吹?50美元左右。 　　这是大宗商品的价格，为了把大宗商品的走势说的更清楚一点，我们可以看一看几个商品的指数，一个是世界银行提供的银行和非能源的指数，一个是美国高盛提供的美国商品价格指数，还有联合国粮农提供的农产品指数。不管能源还是非能源还是农产品都出现了波动，进进2010年以后多数商品都已恢复到高位，包括农产品也是如此，他已开始到达90年开始有这个指数以来的最高值，乃至超高2008年最高的水平。从这些情况看，全球大宗商品市场目前处于在高位震荡的状态。和金融危机之前的顶峰相比，泡沫到了顶峰时候的情况相比，现在是在恢复的状态中。 　　第二，谈谈大宗商品市场价格出现剧烈波动，整体上大幅上涨的宏观经济背景。我个人以为最近10多年来大宗商品市场的起伏变化是在世界经济发展环境新的趋势下发生的，主要是经济的全球化，资产的证券化，交易的网络化和商品的金融化，这四化相互依存，相互影响，相互推动，我们可以明显看到在最近二三十年有一个迅速的变化。从经济全球化来看，全球化一直是在发展，但是在最近二三十年发展速度陡升，特别是互联网信息技术革命，全球对市场经济的共同认同、世界贸易、投资壁垒的加速削减都促使经济全球化不断加速。更为自由的全球生产要素活动带来了资源的更优化配置，产业内贸易、产品内贸易，多边自由贸易协议逐渐成为潮流。据我们统计，到2010年的时候，世界上已签署的双边和多边的FTA有187个，200年以后签署121个。另外跨国公司把握全球生产总值的40%，世界贸易额的60%，国际投资额的90%，和国际技术贸易的60%。国际技术转让的80%研究和开发投资当中的90%。这些都充分辩明世界经济在加速融会的进程当中。作为实体经济和国民经济最基本的物质材料——大宗商品，它们的全球化也是必定的。 　　第二个特点，是资产的证券化，这一点大家都了解比较深进的，现在全球资产证券化的范围，股市的市值在40万亿美元左右，再加上债券各种金融衍生品迅速发展，在资产证券化方面不断进行创新，使得资源的有效配置和生产要素的活动通过资产证券化更广泛，更灵活的在发生。固然，资产证券化，特别是衍生品的过度发展，像美国两房债券引发的是另外一个题目，但是我们必须承认资产证券化是世界的重要趋势。 　　第三，商品