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名人演讲稿周小川：国际收支走势及其调剂的进程 　　女士们、先生们，各位来宾早上好！很兴奋参加中国经济的全球机会—20周小川：国际收支走势及其调剂的进程 媒体来源：新浪财经11新浪金麒麟论坛，相信这个论坛一定会为大家的讨论做出重要的贡献。 　　既然给我这个报告机会，我也很荣幸借这个机会与大家沟通，选择一个题目谈谈“中国经济的全球机会”，我发现大家随后的发言中也会讨论到有关国际经济和人民币“走出往”等题目。 　　我选择这个题目与大家交换，就是“国际收支走势及其调剂的进程”。 　　首先，我们说这是国际上大家都比较关注的一个题目。我们可以看到，各种不同的国际场合下的讨论，特别是在G20上夸大了“强劲、可延续、平衡增长框架”，都触及到全球的平衡题目，而其中对中国来讲，我们主要观察的对象还是我们自己的国际收支，也就是对外部的平衡关系。 　　第二，国际收支平衡的指标也是我们国家本身经济结构调剂的一个重要观察指标。我们说我们经济结构调剂的很多政策大家都已了解到了。那末结构调剂需要一段时间，这段时间进程中，我们经济结构调剂的效果怎样样，其中一个重要的观察指标是我们国际收支平衡的指标，同时它也是在一定程度上对大家考核和分析、讨论现有的结构调剂的政策是否是针对性强，是否是效果好，是否是得到了优化这样一个题目。 　　第三，它也和我们中国经济的国际化，人民币“走出往”有密切的关系，是一个重要的条件。 　　第四，我们说国际收支的观察是我们宏观分析的一个重要的内容，当前我们看到经济学界的分析里也有很多的分析提出国际收支不平衡有可能导致像外汇储备增长过量、过快，基础货币投放过量，也和国内的物价指数有关系，也和经济结构的进一步健康化有关系。因此，国际收支的走势和它的调剂效果也是宏观经济 { 本.文,来.源,于.范,文.之,家.网,周小川：国际收支走势及其调剂的进程www.fwjiａ.com 】 分析的一个重要内容。 　　以上就是我点一下今天我想利用这个论坛所讲的题目。下面我分四个方面来讲： 　　首先，我们简单回顾一下中国国际收支的走势。 　　中国国际收支的变化，我们可以从80年代、90年代一直看到最近的这十年，最明显的变化还是最近这十年，在这个十年里头，中国贸易顺差开始明显地提升，同时，外商直接投资也十分强劲。另外，我们在国际收支的其它一些主要项目，比如说收益项下，也就是对外投资的债券和分红的收益也增长比较快，对外承包工程和其它劳务收进项目也比较快，所以这些变化确切是值得进行深进地分析，对大家可能各种分析研究都会有好处。 　　我们首先一个观察，在2005年，中国开始了汇率机制的改革，在汇率机制改革以后，可能有些人以为汇率机制变化以后，国际收支的情势应当有比较明显的转变。但是实际上，这里头有很多时间滞后产生影响的效果。在这类情况下，在国际收支的一些项目，我们看到，从贸易顺差的角度，贸易顺差主要是在亚洲金融风暴以后，在2002年就开始比较明显地走高。那末高峰期是在2007年和2008年随后有所调剂，固然，这中间也有全球金融危机的作用，随后开始调剂，从现在开始降落。 　　那末从衡量国际收支的角度来看，用尽对额来进行分析还不是太有效的，为甚么呢？由于国家的GDP大小都不一样，一个尽对额可能对一个大国来讲还不算太大，对一个小国来讲可能很大。所以说，我们是用贸易差额或经常项目差额和GDP之比来进行衡量，是一个比较有效的办法。 　　我们说，有的地方有时候有笔误，写的经常项目顺差占GDP比重，我在这里提一下，这个提法可能不太对。我们是说，为了衡量经常项目或贸易项目的差别，用它和一个参照系，就是和GDP相比，但不是“比重”，就是否是GDP的成份，这里说明一下。 　　中国经常项目对GDP之比，最高的年代2007年、2008年在10%左右，或还稍微高出10%，随后就有所下降，到2010年降落到5.2%，今年上半年降落到2.8%。从今年全年来看，现在还要等一个季度才能拿到数字。但大体上看，今年的经常项目差额对GDP之比会比往年又有明显的降落。 　　第四季度经常是西方发达国家圣诞节季节，圣诞节期间，有时候消费很旺，有的消费会消费不太旺。今年市场上的情绪仿佛不是太乐观，但是究竟怎样样，还要再等这个季度的数字来看待。 　　总的估计，中国今年经常项目顺差与GDP之比将在4%左右，所以有一个明显的改进。从贸易顺差的角度来看，今年上半年的贸易顺差对GDP之比是1.4%，全年也是比较乐观的，都表明中国的结构有明显改进。 　　但与此同时，今年的另外一个特点，就是外商直接投资增长比较快，这个增长比较快可能有多方面的因素，一是全球活动性是相当得充裕，这是全球金融危机以后的环境；二是全球经济中，发达经济体的经济增长情况不是太好，所以投资回报目前来看也是有疑问的。更多的资本(流)向新兴市场国家，中国得到F