高收益债及高收益债基金投资策略.pdfVIP

高收益债及高收益债基金投资策略 ——2013年度固定收益投资策略 光大证券研究所固定收益 2012年12月 Clearly, the traditional bond investment is evolving into new forms as investors try to improve their relative performance. The menu is larger than it has ever been, and there is something for everyone willing to break the old habit of buying fixed-rate, investment grade securities of companies whose best years often are behind them. ——Drexel Burnham Lambert P2 目 录 一、高收益债券的定义及范畴 二、高收益债券起源的背景和实质性原因 三、 高收益债券的发展及实质性影响 四、高收益债券的收益、违约与回收 五、高收益基金状况 六、中国类高收益产品投资策略 P3 高收益债券的定义及范畴 穆迪评级 标普惠誉评级 Aaa AAA 高收益债券又被称作垃圾 Aa1 AA＋ Aa2 AA 债券，是指信用评级较低的企 Aa3 AA－ 业所发行的债券。根据美国三 A1 A＋ 大评级机构穆迪、标普以及惠 A2 A A3 A－ 誉评级的定义，BB、Ba级或以 Baa1 BBB＋ 下属于相对较低的信用评级。 Baa2 BBB Baa3 投资级债券 BBB－ 有几类发行人是被评级机 Ba1 高收益债券 BB＋ 构排在投资级之后、属于高收 Ba2 BB 益范畴的： Ba3 BB－ B1 B＋ （1）“坠落天使” B2 B B3