长期负债管理及租赁融资管理知识分析.pptVIP

Chapter 5 长期负债融资 长期借款融资 长期债券融资 租赁融资 第一节 长期借款融资 一、长期借款的种类 二、长期借款的程序 三、长期借款的保护性条款 四、长期借款的成本 五、长期借款的偿还 六、长期借款的评价 一、长期借款的种类 二、长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 三、长期借款的保护性条款（P122-123） 一般性条款 对贷款企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款 — 流动资金保有量的规定、支付现金股利和购入股票的限制、限制企业高级职员的薪金和奖金总额资本支出规模的限制、限制其他长期债务、限制企业的投资。 三、长期借款的保护性条款（P122-123） 例行性条款 堵塞因一般条款规定不够完善而遗留的漏洞 — 定期提交财务报表、不准在正常情况下出售较多资产、如期缴纳税款和偿还到期债务、不得抵押或者担保、不得出现或有负债、限制租赁固定资产的规模。 三、长期借款的保护性条款（P122-123） 特殊性条款 针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。 —专款专用、企业领导人购买人身保险、要求领导人在位等。 四、长期借款的成本 （一）固定利率 （二）变动利率 分期调整利率 浮动利率 期货利率 五、长期借款的偿还 （一）编制偿还计划 金额、来源etc. （二）偿还方式 1．到期一次性偿还 2．分期偿还 等额偿还 不等额偿还 长期借款还款计划表 （一）单利分期计息，到期一次还本付息（每年利息是相等的。实际利率i＝8.63％） 长期借款还款计划表 （二）复利计息，到期一次还本付息 （每年利息是不相等的。实际利率i＝10％） 长期借款还款计划表 （三）复利计息，分期付息，到期还本 （每年利息是相等的。实际利率i＝10％） 长期借款还款计划表 长期借款还款计划表 （五）分期还本付息（每年还20万元） （随着本金的逐渐减少，利息也逐渐减少。i＝１０％） 六、长期借款的评价（1） 六、长期借款的评价（2） 第二节 长期债券融资 一、债券性质与分类 二、企业利用债券的动因 三、债券发行的程序 四、债券发行的价格 五、债券的偿还 六、债券信用评级 七、可转换债券 八、债券融资的评价 一、债券性质与分类 1. 按是否记名分类 2．按有无抵押品担保分类 3．按是否可以转换为公司股票分类 4．按持券人的收益不同分类 5. 其他分类 二、利用债券筹资的动因 作为银行信贷资金的替代物 利用债券筹资的特殊机制 一般期限较短、额度较小，主要用途为增加适量存货、扩大赊销或增加小型设备等以借款为好； 期限较长（一般5年以上）、额度较大，用于公司扩展、增加大型固定资产投资多采用发行债券 其他动因 三、债券的发行程序 2007年9月7日上午，长江电力（600900）股东大会通过《关于发行人民币80亿元公司债的议案》，该公司董事会就通过了第一期40亿元公司债发行的议案。根据长江电力2007年第一期公司债券的发行方案，票面利率由该公司和保荐人通过市场询价协商确定，债券的存续期限为10年，票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息，并且将按年付息、到期一次还本，利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。　　 长江电力还安排了回售条款，即公司债券持有人有权在债券存续期间第7年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给长江电力。中国建设银行股份有限公司将为本次发行人民币40亿元公司债券提供全额无条件、不可撤销的连带责任保证担保。 四、债券发行的价格（1） 1．影响债券发行价格的因素 债券面额 M 票面利率 i 市场利率 r 债券期限 n 四、债券的发行价格（2） 2．债券发行价格的确定方法 分期付息，到期还本 单利一次还本付息 五、债券的偿还 1．偿还时间 2．偿还形式 用现金偿还债券 以新债换旧债券（P180) 用普通股偿还债券 以节约利息费用为目的进行换债决策的步骤: 第一步：计算换债实际支出 换债实际支出＝换债净投资－税收节约 其中： 换债净投资＝收回贴水＋重复利息支出＋新债的发行费用 税收节约＝（收回贴水＋重复利息支出＋旧债券未摊销的发行成本）×所得税率 第二步：计算换债后的现金流出量节约额 年净现金流出量 ＝年利息支出额－（利息费用＋发行费用摊销额）×所得税率 比较旧债和新债的年净现金流出量，计算出差额，即新债的年现金流出量节约额。 年现金流出量节约额 ＝旧债年净现金流出量－新债年净现金流出量 第三步：计算换债的净现值 换债净现值 ＝年现金流出量节约额的年金现值