基于资金流策略的绝对收益产品设计.PDFVIP

基于资金流策略的绝对 收益产品设计 产品设计人 ： 丰 德 民 所在会员单位： 广发期货有限公司 目 录 一、前言3 二、国内外绝对收益投资策略及产品综述4 （一 海外绝对收益投资策略及产品综述4 1、海外绝对收益投资策略分类4 2、海外绝对收益产品规模与结构5 （二 国内量化投资策略及产品简介6 1、量化产品的发展概况6 2、量化产品在中国的前景7 三、基于股指期货的绝对收益产品可行性分析与结构解析7 （一 绝对收益产品设计的可行性分析7 （二）绝对收益产品结构解析8 四、产品设计原理8 （一）资金流原理8 （二）资金流算法模型9 1、资金流测算方法简介9 2、资金流算法模型10 （三）资金流指标的定义与特征分析11 1、资金流指标的定义11 2、资金流指标的特征分析12 （四 多头现货组合构建14 （五 现金管理16 （六 股指期货空头展期17 五、产品效果展示17 （一）产品模拟绩效展示17 1、测试参数设置17 2、资金流选股对冲绝对收益策略风险特征分析18 3、策略不同行情期间的收益表现19 （二）产品实盘绩效展示20 六、产品风险控制20 （一）基差与价差风险控制：21 （二）流动性风险控制：21 （三）敞口头寸暴露风险控制：21 （四）产品止损控制21 附件一：产品历史回测每月持仓（见附件 23 基于资金流策略的绝对收益产品设计 广发期货 丰德民 一、前言 2011年以来，国内投资理财市场发生明显的结构性变化，权益类产品近来受 市场持续震荡而业绩惨淡，而货币市场基金、银行理财产品等绝对收益类产品欢 迎度显著上升。更为重要的是，基金公司、证券公司甚至期货公司等对此有了进 一步的理解，已经开发了不同于传统产品的绝对收益专户产品。在最近的弱市格 局中，运用对冲策略且追求绝对收益的产品表现非常抗跌，成为国内理财市场中 不多的亮点。 绝对收益产品，也就是量化对冲产品，其力求在任何市场条件下都能取得绝 对积极的收益，这些收益的波动性往往是比较低的，与债券和股票市场的相关性 也不大。它主要有三大特征：一是采用绝对收益策略，其投资目标是在任何市场 条件下都取得绝对积极的收益，而不只是超越特定的市场指数；二是对冲减少风 险，当市场低迷时可采用短仓、空仓等对冲工具来保护资本，因此非常强调基金 经理的策略能力；三是采用多策略、多交易工具，对冲基金经理在各种市场环境 下，利用多种不同的对冲工具和投资策略的组合，并以积极进取的态度来进行投 资。他们通过对多种投资方式的灵活运用和多元化的投资策略来努力获取较高的 绝对收益。中国期货市场在推出股指期货后，使用股指期货合约空头来对冲多头 的系统风险从而获取绝对收益这一金融工程方式成为可能。 随着中国进入中等发达国家的行列，以及中国老龄化社会的到来，越来越多 的高净值客户期望自己的资产得到稳健增值。无论是企业年金客户、富裕的人群， 或者保险资金，对于他们来说，绝对收益才是第一选择。高风险的相对收益，更 多的只是适合一些中小投资者，因为他们期待短期获得较大的收益率。在这个背 景下，期货公司资产管理也必须顺应理财需求变化的潮流，积极转型，建立起新 类投资模式以努力战胜市场的高波动性，新的投资精神将生根发芽，在不远的将 来得以兴起。 二、国内外绝对收益投资策略及产品综述 （一 海外绝对收益投资策略及产品综述 1、海外绝对收益投资策略分类 近年来，绝对收益策略由于其收益表现之绝对性和跟大盘收益率之低关联性 的特点，颇受风险厌恶型投资者的青睐，已经成为投资者资产配置的一个重要选 择，不论从收益表现或规模看均得到长足发展。我国在股指期货和融资融券业务 推出之后，国内市场已经具备实施绝对收益策略的基本条件。 绝对收益策略旨在通过投资经理投资技巧改变市场头寸获取收益，此策略的 最大特点为