VaR模型在我国商业银行汇率风险管理中的应用分析研究.pdf

摘要 摘要 随着全球经济一体化进程的加快，国际贸易和国际资本流动都出现了惊 人的增长，这使得商业银行的业务逐渐走向国际化，‘国际业务的开展状况已 成为影响商业银行盈利性的一个重要因素。商业银行在从事国际业务时能够 获得丰厚利润，但与此同时，也面临着巨大的风险。由于几乎所有的国际业 务都是以外汇为载体而进行的，一旦汇率发生波动，商业银行就会面lI每汇率 风险。因此，汇率风险已成为银行国际业务中最主要，也是最难以控制的风 险，它对银行经营效果产生了越来越重要的影响。此外，国际资金流动和国 际贸易之间的相关性在逐渐削弱，大量的投资基金和机构投资者频繁地活动 于国际市场上，这些因素都导致了汇率波动幅度的加大，商业银行所面临的 汇率风险也相应增加。在国外的商业银行中，汇率风险管理早己开展，并且 趋于成熟。而我国由于长期处于实质上的固定汇率制度。外汇市场发展相对 落后，再加上银行管理层对外汇市场的波动认识不足，使得目前我国商业银 行的汇率风险管理相对落后。但是，从2005年7月21日起，我国开始实行 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、’有管理的浮动汇率制度。不 仅如此，为了推动我国银行间外汇市场的发展，监管机构又相继出台了一系 列发展外汇市场的相关措旌，包括扩大即期外汇市场交易主体范围、引入询 价交易方式和傲市商制度、扩大远期结售汇范围、允许本外币掉期交易等等。 人民币汇率机制的改革以及相关措施的出台无疑给我国商业银行的经营机制 和风险管理水平带来了新的挑战，迫切需要新的风险管理手段和工具。 本文探讨VaR模型在我国商业银行汇率风险管理中的应用。为什么要用 VaR管理汇率风险?VaR是什么?怎么去用vaR2VaR真的适用于我国的商业 银行汇率风险管理吗?对这一系列问题的探讨、分析和研究正是本文写作的 目的和意义，本文分为四个章节进行分析和阐述，主要内容如下： 第1章阐述了商业银行汇率风险管理及其CaR方法的运用。汇率风险指 VaR模型在我国商业银行汇率风险管理中的应用研究 商业银行因汇率变动而蒙受损失以及预期收益难以实现的可能性，其分为交 易风险、折算风险和经济风险。我国在2005年7月21日进行了人民币汇率 形成枧制改革，随后又相继出台了一系列的改革措施，这无疑给我国商业银 行汇率风险管理带来了种种机遇和挑战，说明我国商业银行进行汇率风险管 理有着重要的意义。目前，汇率风险的主流计量方法包括外汇风险敞口方法、 VaR方法、敏感性分析和情景分析等。VaR方法具有许多的优点，因此它在全 世界的商业银行风险管理中应用相当普遍，而我国商业银行对汇率风险的计 量基本停留在使用外汇风险敞口这一较单一古老的工具上，与国外同类银行 相比存在较大的差距，VaR根本就没有得到真正的推广和使用。以花旗银行和 日本瑞穗集团为例，他们运用VaR方法管理汇率风险非常成功，我们可以从 中学习其先进经验，值得我国商业银行借鉴和使用。 第2章对VaR模型体系进行了分析和介绍。在VaR定义中，有两个重要 的参数一持有期和置信水平，他们的选择对VaR的计算结果有显著的影响。 各金融机构对持有期长度的选择一般在金融市场实际的流动性状况和样本规 模两者之间权衡，而对置信水平的选择基于使用VaR的不同目的。VaR的计算 方法包括方差一协方差法(参数法)、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法三种方法， 其中方差一协方差法(参数法)是计算VaR最常用的方法。每一种计算方法 既有优点，也有局限性，三种方法在国外商业银行都有一定的应用。对于不 含期权并且分布接近正态的概率密度函数，方差一协方差法可能是最好的选 择，速度最快，计量也相对准确。但由于存在正态分布和线性投资组合的假 设，对于商业银行的具有期权头寸的投资组合不适用，此时只能采用历史模 拟法和蒙特卡罗模拟法。前者不需任何假设，易于实施，但难以解释。后者 不要求线性投资组合，但计算和数据需求都比其他两种方法大，模型风险也 相应的增加。当然也正因为每一种计算方法都有其局限性，我们需要对VaR 模型进行回测，文中介绍应用广泛并且比较容易实施的失败率检验法、区间 预测法以及巴塞尔规则。与此同时，我们也要清楚地认识到VaR方法本身的 局限性，在应用的过程中需要辅之以压力测试、情景分析等。 第3章详细的说明了VaR在我国商业银行汇率风险管理中的应用思路。 我们应该搭建VaR应用的基础环