南方航空国内业务占比高并没带来好收益(pdf 6页)-精.pdfVIP

南方航空 600029.SS 国内业务占比高并没带来好收益 章琪 交通运输行业分析师 8621 ×6066 2009 年上半年业绩概况。南方航空上半年实现营业收入248.82亿，同比 下降 9.1%；实现营业利润-14.07 亿，同比下降 564.36%；实现净利润 Zhangqi1@ 1.48 亿，同比下降 83.5%；中期 EPS0.006 元，同比下降 50%。其中一 季度业绩为0.03元。 投资评级 买入 增持 中性 减持 （维持） 股价（2009 年8 月31 日） 5.73 元 2009 年上半年业绩分析。1、公司上半年 EPS0.006 元，而一季度实现 目标价格（6 个月） 5.73 元 EPS0.03 元，从经营业绩上来说，二季度与一季度基本持平，均为亏损 7 总股本/A 股（百万股） 5521/8003 个亿左右，整体业绩的差别一要在于一季度收入的民航基础建设基金返还 A 股市值（百万元） 31468 为2008年下半年及一季度的数额，而二季度收入的为2009 年二季度的数 国家/地区 中国 额。2、2009年上半年营业利润季度分解，一季度为-6.95亿，二季度为 -7.15亿元，二季度平均票价水平为0.56元/客公里，低于一季度的0.59 行业 航空 元/客公里。3、上半年业绩贡献来自于民航基础建设基金返还，上半年 报告日期 2009 年8 月31 日 计入营业处收入的民航基础建设基金返还共13.28亿。 股价表现 公司 2009 年上半年经营主要特征。南方航空国内业务1-7 月RPK同比增 长 12.7%，国际业务同比下降 18%，地区业务同比增长 6%；客运 RPK 评 点 报 中 增长8%，货运RFTK同比下降19%；从收入来看，国内收入占比85%， 150% 南方