东吴期货投资策略报告—豆类-东吴期货-研究所产品资讯平台.pdfVIP

东吴期货投资策略报告—豆类 2012 年2 月 宏观基本面双重利好，豆类维持中长线看涨思路 一、行情回顾 上周（2月13日-19日），国际宏观市场主要焦点仍是希腊债务问题。尽管在上上周末希腊国会通过了新 的财政紧缩方案，使得希腊获得新的国际援助资金的希望大增。原本决定是否对希腊进行新一轮援助的欧元 区财政会议却在上周三意外取消，并决定对希腊的新一轮援助推迟到4月希腊大选之后，这使得原本已经趋 于平静的希腊债务问题再起波澜。受此影响，美元连续四日上涨，并对整个商品市场形成一定压制。 尽管如此，豆类市场却表现强劲。CBOT 大豆上周向上突破三角形整理，创出自去年10月中旬以来新高。 主要因为中国国家副主席习近平在上周访美期间，中美两国签署了高达43亿美元（862万吨）的大豆采购合 同。尽管该因素对国内豆类并没有明显利好，但受美豆上涨的带动，国内豆类也整体走高。 二、基本面综述 1、国内油脂价格小幅波动，豆粕价格持续走高 上周国内主要食用植物油价格稳中小幅波动，其中豆油价格小幅上涨，菜油价格相对稳定，棕榈油价格 稳中略降。环渤海地区四级豆油出厂价格8850-8950元/吨，局部较前一周略降；华东沿海地区四级豆油出厂 价格8950元/吨左右，较前一周持平；华南沿海地区四级豆油出厂价格8700-8800元/吨，较上周小幅下降100 元/吨。长江中下游地区四级菜籽油出厂价格9750-9850元/吨，较上周基本持平。国内主要港口24度棕榈油 分销价格7600-7850元/吨，较前一周回落20-50元/吨。元旦以来，豆油价格累计上涨200-400元/吨，菜油累 计上涨50-150元/吨，棕榈油累计上涨50-200元/吨。 沿海地区 43%蛋白豆粕出厂价整体继续走高。环渤海地区豆粕出厂价格为 3000-3150 元/吨，较前一周 上涨 10-40 元/吨；华东沿海地区豆粕出厂价格为3040-3070 元/吨，较前一周上涨10-20 元/吨；华南沿海 地区豆粕出厂价格为 3030-3080 元/吨，较前一周上涨 20-40 元/吨。元旦以来，沿海地区豆粕累计上涨 100-180 元/吨。 油粕现货价格走势 东吴期货年度研究报告—豆类 2、大豆压榨利润持续好转 由于下游豆油和豆粕的价格不断上涨，自今年元旦以来油厂的压榨利润开始好转，由此前的亏损逐渐转 为盈利。上周油厂的压榨利润继续好转，华东地区油厂压榨利润维持在100-135 元/吨，较前一周增加30-40 元/吨。 3、国内港口棕榈油库存继续创新高 监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存达到88 万吨左右，较一周前增加6 万吨左右，连续第12 周增 加，其中广州港库存约为35 万吨，天津港库存17 万吨左右，张家港库存超过15 万吨。目前国内港口棕榈 油库存已升至2008 年以来的最高水平。 据船运机构调查，2 月份上半月马来西亚棕榈油对中国出口量13.1 万吨，较上月同期环比减少14.9%。 目前3 月船期马来西亚棕榈油对我国港口FOB 报价1080 美元/吨，到港完税成本约8720 元/吨，较国内分销 价高950 元/吨以上，倒挂幅度较上月末扩大50 元/吨左右，较前一周扩大100 元/吨。 4、中美签订43 亿美元大豆采购合同 上周，在中国国家副主席习近平访美期间，中国贸易代表团已与美国粮食公司达成协议，将从美国购买 862 万吨大豆，价值约 43.1 亿美元。这项协议表明，中国和美国这两个全球最大经济体之间的农业贸易联 第 2 页 东吴期货年度研究报告—豆类 系加深。 另外，中国中粮集团和中国储备粮总公司等公司已经与美国粮食行业巨头 Archer Daniels Midland、 邦吉和嘉吉等公司签署了协议。爱荷华州大豆协会(Iowa Soybean Association)会长柯克-里兹(Kir