深化企业债券市场发展--_--完善21世纪中国资本市场的必然途径.pdfVIP

内容提要 发行企业债券是企业拓展直接融资的重要渠道 但目前我国企业 债券市场存在的诸多问题已经成为束缚企业进一步发展的最大障碍 本文试从分析我国债券市场发展的历史 现状方面入手 对企业债券 市场未来发展趋势进行全面论述并提出相应的解决办法 ABSTRACT The enterprises bond is a very important channel for direct financing. While the troubles in china’s enterprises bond market have become an obstacle to the enterprises’ further developments. I hereby review the enterprises bond history in china, point out its problems in its past, analyze its benefits to the economic development, predict its future trend and propose some suggestion on how to accelerate and reform enterprises bond development. 1 内容提要 发行企业债券是企业拓展直接融资的重要渠道 但目前我国企业 债券市场存在的诸多问题已经成为束缚企业进一步发展的最大障碍 本文试从分析我国债券市场发展的历史 现状方面入手 对企业债券 市场未来发展趋势进行全面论述并提出相应的解决办法 ABSTRACT The enterprises bond is a very important channel for direct financing. While the troubles in china’s enterprises bond market have become an obstacle to the enterprises’ further developments. I hereby review the enterprises bond history in china, point out its problems in its past, analyze its benefits to the economic development, predict its future trend and propose some suggestion on how to accelerate and reform enterprises bond development. 1 引 言 中国的经济正处在伟大的变革时代 中国的资本市场也在这巨大 的变革中取得了长足的发展 但是作为资本市场尤其是重要组成部分 的企业债券 相对于他的兄弟 股票市场 其发展速度明显有些步 履蹒跚 当前在欧美发达国家 企业债券融资额通常是股票融资的 3 至10倍 而我国自2000年以来 企业债券平均筹资额不足股票筹资 额的 1/5尽管这几年债券市场发展有了一定的发展 但无论是在市 场规模 债券品种 还是市场发育程度 都与国际上存在着相当大的 差距 表现为市场规模过小 品种过少 市场参与者单一 债券流动 性差 市场体系不完善 相关制度不健全等 在当前股市严重低迷 银行系统惜贷和存贷差继续扩大的情况下 管理层有关推动企业债券 市场发展的明确政策信号 高增长 低通胀的良好宏观经济环境 居 民储蓄存款 银行资金 保险资金 基金资金等大量资金的投资需求 都为启动企业债以维系中国企业的投资增长并进而维持宏观经济的稳 定 提供了一次难得