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中国创投及私募退出多元化 　　摘要：中国创投及私募（VC/PE）经历十余年发展，却仍处于发展的初级阶段。在前期掀起的一阵阵投资热潮后，VC/PE如何全身而退，成为大家需要认真思考的问题。现阶段，IPO仍为我国VC/PE退出的主要渠道。但面对2013年，IPO遥遥无期的煎熬，许多投资机构及企业选择了新的退出方式，如选择并购及新三板。在此类IPO通道分流的小队中，新三板的低流动性及转板不确定性造成了企业积极性很低。然而，国务院推出新三板扩容方案，明确将新三板挂牌企业范围扩充至全国，并指出转板的机制，挂牌企业可直接上市。在理顺流动机制和转板机制后，新三板的影响力将获得实质提升，对于VC/PE而言，新三板将是优秀候选退出通道。 　　关键词：创投及私募；PE/VC；退出；IPO；并购；新三板 　　IPO退出缩进，VC/PE面临严峻考验 　　在过去3年的持续井喷式高速发展后，2012年以来中国创投及私募股权（PE/VC）行业正经历着一次前所未有的调整。市场数据显示，不论是在募资、投资还是退出领域，2013年上半年的交易资金规模和交易数量都已经回落到了2009年初的水平。受境内外首次公开发行（IPO）数量大幅下滑、国内股市低位震荡等因素影响，VC/PE行业遭遇了退出渠道收窄、回报水平下滑的困境，市场收益率进一步回归理性，通过简单赚取一、二级市场价差盈利的VC/PE暴利时代已经终结。