美国货币供应量与物价的反常规分析.docVIP

美国货币供应量与物价的反常规分析 　　摘要：研究数据表明，美国货币供应量与物价之间存在一定的背离趋势，因此，美国量化宽松政策的不断实施并未给美国国内造成严重的通货膨胀。但是，即便货币供应量对通货膨胀影响甚微，仍然不能否认货币供应量作为中介目标的意义。 　　关键词：通货膨胀；核心CPI；向量自回归模型 　　一、绪论 　　美联储从20世纪90年代后，经济处于低迷时，即实行量化宽松政策，传统货币数量论中证明货币供应量与物价上涨有直接关系，但近年来美国物价并未显示与货币供应量同比例的上涨，这显示出了两者存在背离关系。货币政策的长期中性已经被各国中央银行和经济学家广泛接受。因此，越来越多的中央银行明确或者隐含地实行通货膨胀目标制，即使是没有实行通货膨胀目标制的国家，稳定物价也是货币政策的重要目标之一。值得注意的是，20世纪70年代，包括美国和日本在内的一些发达国家就开始出现明显的货币供应量增长率与通货膨胀率之间相背离的现象。 　　CPI通货膨胀率是目前各国央行普遍采用的通胀指标。因为CPI测度的是生活成本，故其也是居民最关心的通货膨胀指标。核心通货膨胀率是另一个重要的通货膨胀度量指标。核心通货膨胀率概念于20世纪70年代提出，当石油出口国大幅提高原油价格时，产生了严重的成本型通货膨胀。核心通胀率不仅能帮助央行把握通货膨胀的预期走势，也有助于维持货币政策的可靠性和可信度。 　　二、