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我国融资融券交易的发展及其风险研究 　　【摘 要】近年来，融资融券业务在我国呈现出快速发展的势头。本文从宏观审慎视角出发，指出融资融券交易完善了股价形成机制，成为证券公司潜在的利润增长点，但隐藏着放大市场波动、转移风险和市场操纵的可能性。建议监管部门引导证券公司完善制度，加强监管和投资者教育。 　　【关键词】融资融券；风险；金融稳定 　　一、导言 　　20世纪60年代起，随着技术进步和监管手段的不断完善，融资融券交易在西方发达国家获得很大发展，成为其证券市场的有机组成部分。目前，绝大多数成熟市场和新兴市场都允许进行融资融券交易。2011年11月25日，经中国证监会批准，《上海证券交易所融资融券交易实施细则》正式发布，并自发布之日起施行。这意味着亮相内地证券市场一年半的融资融券业务由“试点”转为“常规”。 　　融资融券交易连通了货币市场与证券市场，可以促进单边市场向多边市场转变，起到价格稳定器的作用。然而，面对这种具有杠杆作用的新业务，参与融资融券的市场投资者尚不成熟，与之相关的规定和制度也尚不完善。在融资融券交易快速增长的过程中，如果不能确保其稳定发展，将可能给广大投资者、证券公司甚至整个证券市场带来重大损失1。 　　二、我国融资融券交易的发展 　　（一）我国的融资融券交易模式 　　目前世界上最典型的三种融资融券交易模式为：美国的市场化分散授信模式、日本的专业化集中