机构投资者持股对上市公司过度投资行为影响分析研究.pdfVIP

目录 摘要………………………………………………………I 第1章绪论………………………………………………．．1 1．1研究背景及问题的提出……………………………………1 1．2研究目的及意义……………………………………．．．…2 1．2．1研究目的……………．……………………………．2 1．2．2研究意义…．………………………………………．2 1．3研究内容及框架…………………………………………3 1．4研究方法和资料数据……………………．………………．3 1．4．1研究方法………………．…………………………．3 1．4．2资料数据…………………………………………．．4 第2章文献及理论回顾：‘………………………………………5 2．1机构投资者及过度投资概念界定……………………………．5 2．1．1机构投资者概念界定…………………………………．5 2．1．1过度投资概念界定……………………………………5 2．2国内外文献回顾…………………………………………6 2．2．1 国外文献回顾……………．……………………．…．．6 2．2．2 国内文献回顾………………………………………．9 2．3机构投资者影响过度投资的理论基础………………………．．11 2．3．1委托代理理论………………………………………1l 2．3．2 自由现金流量假说…………………．………………．12 2．3．3利益相关者理论．．．．．…………．．．…………………．．13 第3章机构投资者与上市公司过度投资现状分析…………………．．15 3．1机构投资者现状概析……………………………………．15 3．1．1机构投资者在A股总体持股情况………………………．．15 7 3．1．3机构投资者主要分类…………………………………1 3．2上市公司过度投资现状…………………………………．．20 第4章机构投资者影响过度投资行为的作用机理分析………………．23 4．1机构投资者影响过度投资行为的动机分析……………………．23 4．1．1股权份额提高………………………………………．23 4．1．2超额利润驱动…………．．…………………………．．24 4．2机构投资者影响过度投资的作用机制分析……………………．．24 4．2．1机构投资者影响过度投资的内部机制……………………．．24 4．2．2机构投资者参与公司治理的外部治理机制…………………．．27 第5章研究设计与实证分析…………………………………．．3l 5．1研究假设………………………………………………31 5．1．1自由现金流与过度投资行为……………………………．．31 5．1．2机构投资者整体持股与过度投资行为……………………．．31 5．1．3不同类型机构投资者持股与过度投资行为…………………．32 5．2样本选择与数据来源……………………………………．．33 5．3模型构建及变量设计……………………………………．．33 5．3．1公司适度投资模型……………………………………33 5．3．2机构投资者整体持股对过度投资行为影响模型………………35 5．3．3机构投资者异质性与过度投资行为影响模型………………．．36 5．4描述统计及实证检验………．．……………………………36 5．4．1 公司适度投资模型……………………………………36 5．4．2机构投资者整体持股与过度投资影响模型…………………．38 5．4．3机构投资者异质性与过度投资模型………………………．40 第6章研究结论与政策建议…………………………………．．43 6．1研究结论………………………………………………43 6．2政策建议………………………………………………43 6．2．1完善资本市场基础制度………………………………．．43 6．2．2完善上市公司治理结构………………………………．．44 6．2．3促进机构投资者多元化发展……………………………．44 6．3研究不足………………………………………………45 参考文献…………………………