资本市场“看门人”缘何失灵.docVIP

资本市场“看门人”缘何失灵 　　资本市场中，中介机构的参与极大地减少了市场各主体的信息不对称性程度，对资本市场发挥了重要的影响，因而资本市场中介机构及其专业人士被业界称为“看门人”。随着美国安然公司丑闻曝光以及《萨班斯-奥克斯利法案》的出台，为了保护公众投资者的利益，各国在不断尝试新的证券监管方法以更好地实现对投资人的保护，加重“看门人”的责任便是途径之一。近年来，我国资本市场频现证券欺诈发行、信息披露严重失真的恶性毒瘤，这与现有的“看门人”机制安排失灵有着直接的因果关系。 　　“吃人嘴软”难免利益冲突 　　前不久，中国证监会通报了两起“造假未遂”的案例。南京证券、民生证券分别在新大地和天能科技IPO项目中，未执行充分适当的尽职调查工作程序、出具含有虚假记载的发行保荐书及核查报告，为此中国证监会开具了罚单，其中四名相关保荐代表人被处以终身证券市场禁入的处罚。事实上，发行过会后在所谓后续督导阶段出现的由于中介机构不尽责而造成投资者严重损失的案例屡见不鲜。隆基股份去年4月11日上市，上市后的一季报即显示净利润同比下降90.59%。发行人和保荐机构国信证券均未在报送的会后重大事项文件中如实说明相关情况。 　　以券商为代表的证券市场中介服务机构频频出现虚假陈述事件，反映出其市场角色与定位的模糊。 　　现行的《证券发行上市保荐业务管理办法》采用的是一种借鉴中国香港和英国保荐发行的证