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资本成本约束与公司财务政策 　　摘要：科学、合理的财务政策一定是以资本成本估算值为基准、以股东财富最大化为目标追求的财务政策，这种财务政策所引导的理财行为也必然是高效的。资本成本对于各种财务政策制定过程中的约束效应是我们研究公司财务政策问题时不可绕过的一个核心问题。不关注投资者的要求报酬率，没有必要的资本成本约束，必将导致错误的、非理性的财务政策，将企业引导至低效的、混乱的发展轨道上，企业的绩效与可持续发展也将难以维持。本文研究发现：我国企业的财务政策与资本成本的正确关联度较低，资本成本对于财务政策的约束效应有待加强。这表明投资者利益保护对于我国企业理财行为的约束力较差。 　　关键词：资本成本 约束效应 财务政策 　　作者简介： 　　汪 平（1963-），男，山东临清人，首都经济贸易大学会计学院教授、博士生导师 　　邹 颖（1972-），女，山东龙口人，首都经济贸易大学会计学院副教授 　　袁光华（1965-），男，湖北云梦人，首都经济贸易大学会计学院副教授 　　一、引言 　　财务政策研究是现代财务理论研究的重要领域。财务政策是企业董事会、管理当局根据基本的财务理论、财务规则以及企业的发展战略、行业惯例与客观的内外部环境所制定的进行财务管理工作必须遵循或采用的基本的原则、程序和方法等内容的总称。财务理论是制定财务政策的基础之一，也是保障财务政策科学性、理性化的核心因素