现货工具(金融工程暨南大学,赵家敏)要点.pptVIP

第3章 现货工具 目前，一谈起金融工程，往往首先想到的是衍生金融工具。其实，从我国目前的状况来看，金融工程所运用的领域，主要在我国的现货市场，而衍生金融市场还需要有一个较长期的发展过程。这一章，将运用金融工程的基本原理及其方法，分析现货工具及其配置，其中，重点分析债券市场。最后设计了一组有现实背景的简单示例和实验。 3.1 现货市场及其工具 3.1 现货市场及其工具 3.2 商品市场与货币市场 之间的现货工具 3.3 商品市场与外汇市场 之间的现货工具 3.4 外汇市场与货币市场 之间的现货工具 3.5 外汇市场与权益市场 之间的现货工具 3.6 商品市场现货工具 3.7 货币市场现货工具 3.8 多重现货市场之间的 现货工具 3.9 债券市场现货工具 实验4：债券的价值与收益 习题 3.1 现货市场及其工具 主要的现货市场及其工具可用表2—1来列示。我们将市场划分为五种类别，即商品市场、货币市场、外汇市场债券市场和权益（股票）市场。 3.2 商品市场与货币市场之间的现货工具 3.1 现货市场及其工具 3.2 商品市场与货币市场 之间的现货工具 3.3 商品市场与外汇市场 之间的现货工具 3.4 外汇市场与货币市场 之间的现货工具 3.5 外汇市场与权益市场 之间的现货工具 3.6 商品市场现货工具 3.7 货币市场现货工具 3.8 多重现货市场之间的 现货工具 3.9 债券市场现货工具 实验4：债券的价值与收益 习题 3.2 商品市场与货币市场之间的现货工具 从市场的交易过程来看，几乎每一种市场的交易活动都离不开货币市场的运动(见图3—１)。 3.2 商品市场与货币市场之间的现货工具 商品的现货交易可以划分为：多头交易和空头交易。 从多头交易来看，当人们估计某种商品价格将要上涨时，首先买入该商品。当该商品价格上涨时，再将这种商品卖出。 以一只茶杯为例。茶杯的现货价格为1元。当估计茶杯的价格有可能上涨时，人们可以借1元人民币，买入一只茶杯。 一年后，茶杯价格涨到2元人民币，人们卖出茶杯，赚取茶杯差价。如果货币市场上的年利率为10%，人们实际赚取的利润为0.9元人民币。在这里，人们是用自己的钱来买茶杯，还是用借来的钱来买茶杯，实际上并无差别，因为借自己的钱也是借钱，自己的钱也是具有利息成本的。 从空头交易来看，当人们估计某种商品的价格有可能要下跌时，人们可以先卖出这种商品。当价格下跌时，再买入这种商品，从而赚取差价。 3.3 商品市场与外汇市场之间的现货工具 3.1 现货市场及其工具 3.2 商品市场与货币市场 之间的现货工具 3.3 商品市场与外汇市场 之间的现货工具 3.4 外汇市场与货币市场 之间的现货工具 3.5 外汇市场与权益市场 之间的现货工具 3.3 商品市场与外汇市场之间的现货工具 购买力平价理论： 基本含义是汇率取决于价格水平。根据两国货币国内购买力相等的原则决定两国货币的汇率。即汇率等于两种货币所代表的购买力的比价。 金融工程师的作用： 1. 了解无套利价格。根据购买力平价理论，外汇资产的价格是由购买力平价决定的，这是一种无套利的价格。 2. 寻找偏离无套利价格的套利机会。 3. 制定套利策略。 3.3 商品市场与外汇市场之间的现货工具 我们假定，这里只涉及中国和美国，中国市场仅买卖茶杯，美国市场上也仅买卖茶杯。 在中国商品现货市场上，1只茶杯的价格为1元人民币；在美国商品现货市场上，1只茶杯的价格为1美元。 我们再假定，在外汇现货市场上，美元对人民币的即期汇率为1美元等于2元人民币。这种状况见图3—2。 3.3 商品市场与外汇市场之间的现货工具 在这种情况下，市场将会出现套利者。套利者可以用1元人民币买入一只茶杯，将茶杯出口到美国。在这里，我们忽略进出口成本。茶杯在美国卖到1美元。将1美元在外汇即期市场上换成2元人民币。仅这一次循环，1元人民币便变成了2元人民币。 如果外汇市场和商品市场价格不变，这种循环还可以继续下去。 持有人民币的人可以这样做。持有外币的人，同样可以这样做。他们可以将外币换成人民币，再用人民币买茶杯，将茶杯出口到美国，换成美元，从中获利。 套利的结果，使美元与人民币的汇率变为1：1 3.4 外汇市场与货币市场之间的现货工具 3.1 现货市场及其工