股权制衡与公司绩效关系的实证分析研究——以我国制造业上市公司为例.pdfVIP

摘要 摘要 股权结构是上市公司治理结构的重要组成部分，合理的股权结构会有效地促 进治理结构的完善和公司绩效的提高。在公司治理中，委托代理冲突不仅存在于 股东和职业经理人之间，也存在于公司大小股东之间。如何解决公司治理中的两 类委托代理问题，建立完善合理的公司治理机构是提高公司经营绩效的关键。本 文通过股权制衡与公司绩效之间关系的实证研究，试图找出合理的股权制衡结‘ 构，为解决我国证券市场上大股东侵害小股东利益问题，完善我国上市公司治理 提供理论依据。 本文在已有的研究基础上，以沪深两市2002--2004年制造业上市公司为研究 样本，分析了公司股权制衡对公司绩效的影响。在研究两者之间关系的过程中， 选取了总资产收益率作为评价公司经营绩效的指标。实证结果表明，在非绝对控 股的制造业上市公司中，随着第二大股东持股比例的增加，第一、二大股东持股 份额差距的减小，公司的经营绩效显著提高。在以第二大股东持股比例10％为界 把选择的样本分成两类，通过独立样本T检验发现两类公司业绩有显著差异，以 股东持股份额达10％作为制衡股东的阈值是个很好的选择。同时研究还发现，制 衡股东的个数与公司绩效显著正相关，第一、二大股东性质不同的