第七章企业财务管理要点.pptVIP

30 3、年金终值： ① 年金：是指一定时期内，每期都收入或支出一笔相同的金额 的货币资金。年金有后付年金（又称普通年金）、先付年金、 递延年金和永续年金四种形式。以下以普通年金为例介绍年 金终值和现值的计算方法。 ② 年金终值：是指在复利计息情况下，各期收入或支出相等金 额的货币资金终值的总和。其计算公式如下： 年金终值=年金*[（1+利率） －1]/利率 例：在复利年利率10%的情况下，连续5年每年末收入100元， 则5年后的本利和=100*[(1+10%) －1] /10% =610.5（元）。 期数 5 4、年金现值：是指在复利计息情况下，未来各期收入或支出 相等金额货币资金的现值总和，其计算公式如下： 年金现值=年金*[（1+利率） －1] /[利率*(1+利率) ] 例：在复利年利率10%的情况下，未来5年中每年末收入 100元，则年金现值为： 100*[(1+10%) －1] /[10%*（1+10%）] =379.08（元）。 期数 期数 5 5 四、投资决策的方法： 1、非贴现法： ① 投资回收期法：是指以投资额完全收回所需要时间的长短 来评价投资方案的方法。投资回收期的计算，因每年的现 金流量是否相等而有所不同。 ⑴ 如果每年的现金流量相等，则计算公式如下： 投资回收期=原始投资额/年现金净流量 ⑵ 如果每年的现金流量不等，则要根据每年年末尚未回收 的投资额加以确定。计算公式如下： 投资回收期=(n－1)+第(n－1)年年末尚未回收的投资额 /第n年当年的现金净流量 ⑶ EX：P229 表7-1。 ② 投资报酬法：是指通过计算投资项目寿命周期内平均 的年投资报酬率，来评价投资方案的方法。 其计算公式如下： 投资报酬率=年平均净利润/原始投资额×100% 投资报酬率=年平均现金净流量/原始投资额×100% 其中：年平均净利润=各年投资净利润总和/年数 年平均现金净流量=各年现金净流量总额/年数 2、贴现法： ① 净现值法：是指通过计算净现值来反映投资的报酬水平 并确定投资方案取舍的方法。 ⑴ 净现值是指投资方案在未来时期内的现金流入量，按照 资金成本率或企业愿意接受的最低报酬率折算为现值后 减去投资现值的差额。其计算公式为： 净现值=未来现金流入的总现值-投资现值 NPV=[NCF1/(1+K) +NCF2/(1+K) +…+NCFn/(1+K) ]－C 式中：NPV表示净现值； NCFt表示第t年的现金净流量； K表示贴现率； n表示投资项目预计使用年限； C表示投资额的现值。 EX：P231 表7-2及表7-3。 1 2 n ⑵ 净现值法的判断标准：净现值为正，说明方案的投资报酬 率高于企业的资金成本率或企业愿意接受的最低报酬率， 因此，该投资方案在经济上可行；净现值为负，则方案不 可行。在有多个备选方案时，应选择净现值最高的方案为 最优方案。 ⑶ 净现值方法的优点是考虑了资金的时间价值，能够反映各 种投资方案的现值净收益。缺点是该指标只是反映了投资 方案净收益的绝对数指标，因此，它不适用于投资额不同 的方案之间的比较。 ② 现值指数法：又称为利润指数或获利指数，它是投资项目未来 现金流入的总现值与投资额现值之比。 ⑴ 现值指数的计算公式如下： PI=[NCF1/(1+K) +NCF2/(1+K) +…+NCFn/(1+K) ]÷C 式中：PI是现值指数，其他指标同净现值计算公式。 ⑵ 现值指数法的判断标准是：现值指数大于1时方案可行； 现值指数小于1时方案不可行。有多个方案选择时，现 值指数超过1最多的为最优方案。 ⑶ 现值指数法的优点是考虑了资金的时间价值，能够反映 投资项目的盈亏程度，即现值指数减去1就是净现值率， 反映项目的投资效率。 1 2 n ③ 内含报酬率法：