二零零四年九月六日-hongkongbaptistuniversity.pptVIP

Date 議程 Agenda 投資業績 市場前瞻及投資策略 轉換基金時需要考慮之因素 投資業績 Investment performance 市場表現數據：2004年1月至7月 (以港元計算) Market statistics: January to July 2004 (in HKD terms) 市場表現數據：1年至2004年7月 (以港元計算)Market statistics：1 year to July 2004 (in HKD terms) 不同投資選擇與風險概況Risk profile of various investment options 投資表現：2004年1月至7月Investment performance : January to July 2004 投資表現：1年至2004年7月Investment performance : 1 year to July 2004 投資回報：由基金成立起(1998年3月至2004年7月)Investment performance since inception (March 1998 to July 2004) 與同業比較的投資表現：2004年第一季Investment performance vs peers：1Q 2004 與同業比較的投資表現：2004年第二季Investment performance vs peers：2Q 2004 資產分佈 - 2004年7月31日Asset allocation – 31 July 2004 市場前瞻 Market outlook 美國 US 2004年第2季國內生產總值增長率放緩，消費市道遜於預期 住宅樓宇及商業投資依然強勁 失業率下降，家庭收入增加 政府收益增加，預算案赤字或低於預期 但地緣政治危機及油價上漲等問題仍為阻力 邊際利潤處於40年來最高水平，盈利可能出現壓力 現股價吸引 資產負債情況改善後，公司或會增派股息 展望 美國 ? 比重輕微偏低 國內生產總值增長率2004年預測(+4.3%)；2005年預測(+3.6%) 歐洲 Europe 歐元區國家 經濟正逐漸穩步復甦 本地需求薄弱，經濟增長倚靠出口支持 公司收益預測調高，令盈利增長預測亦提高，並非由節省成本所致 股價較早前低廉，但油價高企仍困擾大市 英國 2004年第2季年率化增長率為3.7%，為4年來最高增幅 加息對消費市道的影響乃關鍵因素 企業盈利業績大致理想，但短期後市仍有獲利回吐沽壓 股價不算過高 展望 歐洲 ? 中位比重；英國 ? 中位比重 國內生產總值增長率2004及2005年預測：歐洲(+2.0%；+2.4%)；英國(+3.5%；+2.4%) 日本 Japan 6月份數據顯示，日本經濟增長正在放緩 官方展望依然樂觀，2004年市場普遍共識國內生產總值增長率預測水平微升至4.2% 通縮情況繼續改善，市場普遍共識預料2005年達零通脹 季度盈利頗佳，但由於能源及物料成本上漲，公司盈利指引措詞普遍審慎 股市對潛在風險變得敏感 股價合理，市盈率為18倍 展望 日本 ? 中位比重 國內生產總值增長率2004年預測(+4.0%)；2005年預測(+2.0%) 亞洲地區(日本除外) Asia (ex-Japan) 貿易及零售數據顯示，包括中國在內的亞洲地區經濟將會軟著陸 2004下半年經濟增長料會隨美國放緩 但受本地消費市道暢旺推動，經濟增長動力依然強勁 雖然油價高漲，通脹壓力依然低微 股市近期下跌因個別行業消息所致 投資者對明年盈利增長情況甚表關注 科技業生產力過盛，股價下挫，拖累大市 亞股的相對及絕對估值仍屬低廉 展望 亞洲(不包括日本)地區 ? 比重輕微偏高 亞洲地區(日本除外) Asia (ex-Japan) 香港 (比重輕微偏高) 失業率下降，通縮壓力紓緩，零售業績理想 公司管理層盈利指引向好，令盈利預測恢復調高 新樓盤銷情理想，樓市從低潮復甦 港股下月或會繼續整固 對港股12個月後市仍有信心 南韓 (比重偏低) 雖然股價現已跌至歷史低位，短期後市仍難以突破 受原油價格高企拖累 負面因素：2004下半年出口增長或會下降，盈利預測調低，本地消費市道低迷 台灣 (比重偏低) 台股缺乏刺激因素 負面因素：個人電腦能否見季節性旺市仍是未知之數，盈利下降、投資信心低落 現股價較吸引 債券市場展望 Bond market outlook 美國 經濟數據雖轉弱，但基本增長動力依然穩健 我們估計3個月內加息0.5%，12個月內合共加息2% 歐元區國家 本地經濟活動趨旺，央行因而減少刺激經濟措施 歐洲央行料會在12個月內開始加息 日本 展望3及12個月內貨幣政策不會改變 假如目前的復甦