第二章项目融资概述详解.pptVIP

制作人：高朝虹 第二章 项目融资概述 第二章 项目融资概述 第二章 项目融资概述 第二章 项目融资概述 第一节 项目融资的定义 一、项目融资的定义 广义：一切以建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。 狭义：以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。 第二章 项目融资概述 有限追索：是指对客人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人得追索仅依赖于项目本身的经济强度。 第二章 项目融资概述 第二章 项目融资概述 上述几种定义虽然表述不同，但总体说来都可以归纳成以下几点基本内容：第一，项目融资是以项目为主体安排的融资，项目的导向决定了项目融资最基本的方法；第二，项目融资中德贷款偿还来源仅限于融资项目本身，即项目能否获得贷款完全取决于项目未来可用偿还贷款的净现金流量或项目本身的资产价值。归根到底，项目融资最突出的特点就是无追索或有限追索。 第二章 项目融资概述 相关例题2-1：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。 第二章 项目融资概述 方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方案3称为项目融资。 第二章 项目融资概述 二、项目融资的基本特点 1、项目导向 资金来源主要依赖于项目的现金流量而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信。 贷款银行在项目融资中的注意力主要放在项目在贷款期间能够产生多少现金流量用于还款，贷款的数量、融资成本的高低以及融资结构的设计都是与项目的预期现金流量和资产价值直接联系在一起。 第二章 项目融资概述 2、有限追索 追索是指在借款人未按期偿还债务时，贷款人要求借款人用除抵押财产之外的其他资产偿还债务的权力。 贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分狭义项目融资和广义资金筹措的重要标志。 作为有限追索的项目融资，贷款人可以在贷款的某个特定阶段对项目借款人实行追索，或者在一个规定的范围内对项目借款人实行追索。 第二章 项目融资概述 3、风险分担 为实现项目融资的有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者（借款人）、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。 第二章 项目融资概述 4、非公司负债型融资 又称资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目投资者（即实际借款人）的公司资产负债表中的一种融资形式。 第二章 项目融资概述 5、信用结构多样化 用于支持贷款的信用结构的安排是灵活和多样化的。 框架结构由四个基本模块组成：投资结构、融资结构、资金结构和信用保证结构。 第二章 项目融资概述 6、融资成本较高 原因：大量前期工作，有限追索性质。 成本包括：融资的前期费用（融资顾问费，成功费，贷款的建立费，承诺费，以及法律费用等）--与项目规模有直接关系，一般占贷款金额的0.5-2%左右；利息成本--一般高于同等条件公司贷款的0.3-1.5%，其增加幅度与贷款银行在融资结构中承担的风险以及对项目的借款人的追索程度是密切相关的。 第二章 项目融资概述 第二章 项目融资概述 第二节 项目融资的产生和发展 一、项目融资的产生 进入70年代后，随着经济的发展和人民生活水平的提高，对公共基础设施的需求量越来越大，标准越来越高，而政府的财政预算则越来越紧张，建设资金供求矛盾日趋尖锐。 70年代以后，西方经济发达国家宏观经济政策的一个重要变化，就是对国有企业实行私有化，而作为国有部门的重要领域--公共基础设施项目在私有化工程中首当其冲。 第二章 项目融资概述 作为一种商业运作模式，项目融资早在13世纪就在欧洲出现了。据文献记载，1299年英国王室为了开发位于德文郡的一座白银矿与一家名为弗雷斯科巴尔迪的意大利银行（也 有人说是一家英格兰商业银行）签订了贷款协议。与一般的贷款协议不同的是，该协议没有约定利息，却约定这家银行拥有银矿一年的经营权，银行可以取走这一年中所