交叉上市股票价格发现能力差异及其交易信息含量测度.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 交叉上市股票价格发现能力差异 及交易信息含量测度 陈学胜 覃家琦 山东大学威海商学院山东 威海 南开大学商学院天津 摘 要本文在市场微观结构的理论框架下对交叉上市股票的价格发现过程进行了分析在 信息分 成技术的基础上提供了一种新的方法使其能够对市场交易过程中的公开信息和私有信息含量进行分解和测度 研究过程以 交叉上市股票为研究对象对本文的模型和方法进行了具体的应用和验证 关键词交叉上市价格发现交易信息 中图分类号 文献标识码 同市场交易的相同或相似资产的信息传递及信息传 引言 递过程中的价格发现贡献大小 当一只股票同时在几个交易所上市时其价格 随着中国资本市场的开放与发展越来越多的 就不再是由一个市场决定而是由所有市场的信息联 中国公司开始在多个市场发行公司普通股如 合决定如果一个市场的信息对资产价格产生了影 股 股 股 股等与此同时针对我国多市场 响我们称这个市场对资产的价格发现做出了贡献 上市股票的价格发现问题的研究也相继展开王群 当同一种资产在多个市场同时进行交易时每个市 勇张晓峒 运用永久暂时模型研究了中国在纽 场对价格发现都可能做出贡献但贡献比例可能不 约证券交易所上市股票的价格发现机制研究发现 同迄今为止针对多市场同时上市的同一资产其 纽约市场对公司股票的价格发现起着主导作用并 各市场信息传递及价格发现贡献的研究已有很多 提出交易量是价格发现的主要解释因素李帅熊