资产波动多标度自相似性和层次结构特征.pdfVIP

第 17 卷 　第 1 期 中国管理科学 Vol . 17 , No . 1 　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　 2009 年 　 　2 月 Chinese J ournal of Management Science Feb . , 　2009 文章编号 :1003 - 207 (2009) 0 1 - 0007 - 10 资产波动多标度 自相似性和层次结构特征 杨宏林 ,陈　收 (湖南大学工商管理学院 ,湖南 长沙 　4 10082) 摘 　要 :本研究运用结构函数和层次模型对资产波动多时间标度条件下的自相似性和层次结构特征进行的研究发 现 :在结构函数和相对结构函数度量框架下 ,资产波动仅在一定时间标度和波幅上表现出了自相似性 ; 当运用普适 性更为广泛的归一化相对结构函数度量时 ,资产波动在整个时间标度范围内表现出显著的自相似性 。此外 , 资产 波动在 SL 层次结构模型中表现出离散特征 ,而在新构建的归一化层次结构模型度量框架中具有显著幂次函数关 ( ) 系 ,表明资产波动间具有不同于由最高激发态 最强间歇结构 控制的 SL 层次结构的逐级传递的“相邻”层次结构 特征 。 关键词 :多标度 ;结构函数 ; 自相似性 ;层次结构 中图分类号 :F830 　　　文献标识码 :A walk , M RW ) [ 7 ] 以及 Hor st ( 2007 ) 、McCauley 1 　引言 ( ) ( ) 2003 和 Bacry 等 2007 在此基础上加入湍流场随 建立资产价格模型准确度量波动变化的规律仍 ( ) 机级串 ca scade 结构概念 的多重分形级 串模型 然是金融经济学领域中一个重要的研究内容 。目前 (multif ract al ca scade mo del , M CM) [ 8 - 10 ] 。资产波 主流的波动建模理论大体分为两类 :一类是从时间 动级串结构概念源自于湍流场多空间尺度之间能量 ( ) 序列的角度建立波动模型 ; 另一类是从时间和空间 耗散的层次结构 hierarchy 概念 ,是指不同时间标 ( ) 维度综合考虑波动模型的构建 。前者可 以追溯到 度 multi scale 的资产价格波动间存在的内在传递 Bachelier ( 1900) 基于几何布朗运动假设所建立的价 结构[ 11 , 12 ] 。然而 ,上述代表性前期成果在借鉴级串 [ 1 ] 概念建立波动模型时 ,直接将湍流场能量级串结构 格模型 和 目前广泛研究的 GA RC H 族随机波动 模型[2 - 4 ] 。由于不能完整地解决时间标度 的问题 具有从积分尺度向耗散尺度传递的方向特征作为建 (