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基于GARCH模型中国股市波动性的实证分析 　　【摘要】应用ARCH，GARCH，TARCH，EGARCH，GARCH-M模型对中国股市收益率进行定性及定量的分析。考虑到我国股市变动的实际效果，提出EGARCH模型对我国股市是较好的选择。分析股市的ARCH效应，对我国上证180指数收益率进行实证分析。 　　【关键词】上证180指数；GARCH模型；收益率 　　一、前言 　　一些时间序列特别是金融时间序列，常常会出现某一特征的值成群出现的情况。特别是在市场经济条件下，股票市场出现大起大落现象，股价的剧烈变动是股票市场最显著的特征之一。近年来，有关我国股市的各方面的研究很多，大致可以分为三类：一是经济运行基本因素对股市影响的分析模型。二是各类股市间的相关性研究。三是股市自回归模型。对股票收益率序列建模，某随机扰动项往往在较大幅度波动后紧接着较大幅度的波动，在较小幅度波动后紧接着较小幅度的波动。这种性质叫做波动的集群性。在一般的回归分析和时间序列分析中，要求随即扰动项是同方差，但这类序列随机扰动项的无条件方差是常量，条件方差是变化的量。这种情况下需要使用条件异方差模型，也就是本文研究的GARCH模型。 　　二、模型简介 　　ARCH模型最早是由Engle于1982年提出，是最简单最基础的条件异方差模型（自回归条件异方差模型），用来描述波动的集群性和持续性。但是为了获取条件异方