企业R＆D投入影响因素——基于企业生命周期视角的实证检验.pdfVIP

第 8期 (总第 262期) 工业技术经济 № ．8(General，No．262) 2015年 8月 Ourna／ofIndustrialTechnolo~calEconomics Aug．2015 企业 RD投入影响因素 基于企业生命周期视角的实证检验 任海云 (陕西师范大学，西安 710119) [摘 要] 以中国A股主板制造业上市公司为样本，实证检验生命周期不同阶段企业规模、债务水 平、国有控股、股权集中度、管理层持股、董事长与总经理两职设置状况与RD投入的关系，研究结果证 实：大企业比小企业更有利于RD投入；负债对RD投入具有制约作用；股权集中有利于RD投入。国有 控股、管理层持股、董事长与总经理两职设置状况与RD投入的关系受企业生命周期的调节，在企业成长 和成熟阶段，国有控股不利于RD投入，而在企业衰退阶段 ，国有控股有利于RD投入；在企业成熟阶 段 ，管理层股权激励不利于RD投入，而在衰退阶段 ，管理层股权激励对RD投入有促进作用；在企业成 长阶段，“两职”合一可能有利于RD投入，在成熟和衰退阶段，“两职”分离更有利于RD投入。 [关键词] 上市公司 企业生命周期 RD投入 影响因素 调节作用 DOI：10．3969／j．issn1004—910X．2o15．08．006 [中图分类号]F276 [文献标识码]A 引 言 控股、管理层持股、董事长与总经理两职设置状 技术创新是企业获取竞争优势的根本，RD 况与企业 RD投入的关系受企业生命周期的调 (ResearchandDevelopment)活动是企业实现技术 节，本文的研究不仅能够丰富企业 RD投资影响 创新的主要途径 。关于企业 RD投入 的影响因 因素的相关理论，而且对企业管理者制定 RD投 素，学者们已经做了很多研究，通常认为影响企 资决策，优化利用资源，促进企业可持续发展有 业 RD投入的因素有企业规模_1I3j、市场结 重要的指导意义。文章其余部分的安排如下：(1) 构…1、资本结构[，、股权结构[．1、董事会特 结合企业生命周期不同阶段的特点，提出生命周 征[nI1]等，但是研究结论并不统一，而且 ，尚 期不同阶段各因素对RD投入影响作用的理论假 没有文献深入探讨企业生命周期对这些因素与 设；(2)进行样本选择和数据描述，并设计相应 RD投入关系的调节作用。企业在生命周期的不 指标和实证模型；(3)进行实证检验，并对实证 同阶段 ，经营发展特征不同、规模不同、风险不 结果进行分析；(4)根据分析结果，得出研究结 同、信息不对称程度不同、委托代理问题的严重 论 。 程度不同，以上各因素对RD投资的作用也会不 1 理论分析与假设提出 同。因此，本研究结合企业生命周期特点，验证 最早对企业 的发展过程进行研究的是 Haire， 生命周期不同阶段企业规模、债务水平、控股权 他指出企业成长过程也遵从有机物领域的发展曲 性质、股权集 中度、管理层持股、董事长与总经 线[17]。 iner[18]首次明确建立了 “企业生命周 理两职设置状况 (以下简称 “两职”设置)等因 期”理论，在此之后众多学者基于不同视角建立 素对RD投资的影响，本文的实证结果证实国有 了不同的生命周期模型。对于企业生命周期，大 收稿 日期 ：2ol5—05—28 基金项 目：国家软科学研究计划 (项 目编号：2014GXS4D154J；陕西省软科学项 目 (项 目编号：2013KRM2—02)；中央高校基本科研