基于国际比较视角的高新技术企业融资与绩效研究.pdfVIP

第6期 (总第260期) 工业技术经济 No．6(General，No．260) 2015年6月 oumalofIndustrialTechnoloaJcal Economics June．2015 基于国际比较视角的高新技术企业融资与绩效研究 黄伟麟 黄 蓉 (广东金融学院，广州 510520) (广东工业大学，广州 510520) [摘 要] 金融是现代经济的核心，促进科技和金融结合对于转变经济发展方式和经济结构战略性 调整具有重要意义。因此，高新技术企业的融资问题成为创新驱动发展战略实施的关键性因素。本文从总 结发达国家构建多层次融资平台支持高新技术企业发展的经验出发，运用生命周期理论实证分析我国高新 技术制造企业在不同生命周期中的融资顺序和结构对企业绩效的影响。结果发现，高新技术企业融资方式 与其生命周期不匹配，说明高新技术制造企业在融资渠道选择方面有待改进，进一步研究还发现 ，政府扶 持资金效率有待提高，迫切需要构建多层次融资平台支持高新技术企业发展。 [关键词] 高新技术企业 生命周期 融资方式 企业绩效 D。l：10．3969／j．issn．1004—910X．2015．06．012 [中图分类号]F276．44 [文献标识码]A 1 国际高新技术企业融资模式比较 业增长点。因此，各 国都十分重视法律措施对高 纵观全球，高新技术企业是驱动经济转型发 新技术企业 的保护 。美、英、德、 日、韩等 国在 展的主体，高新技术企业是特殊的产业，与其他 每项扶持中小企业的政策出台前，必然先立法规 企业 比较，高新技术企业更需要政府 的引导和支 范，为中小科技型企业 的发展创造 良好的市场环 持，就直接融资而言，高新技术企业需要管理制 境。(2)各国都设有专门机构确保科技型中小企 度、市场机制的支持；就间接融资而言，则需要 业能够获得资金援助，确保小企业享有贷款的权 第三方担保和对 口服务。可见，政府作为高新技 利，协调中小企业与金融机构的合作并提供担保 术企业直接融资和间接融资的纽带，发挥着至关 服务。 (3)建立了信息服务和共享机制，大大降 重要的作用。因此，高新技术企业产业化过程中 低了中小企业信息不对称的现象。 融资难问题的解决始终离不开政府系统性作用的 1．2 政府补贴和多元化市场融资模式 充分发挥，而这一作用的发挥很大程度上体现在 在政府补贴对高新技术企业扶持政策上，呈 政府扶持高新技术企业的金融政策上。在全球实 现出英美政府引导市场化和 日韩政府主导两大特 践中，很多国家有关高新技术产业发展的融资政 征。在英美 ，高新技术企业直接来 自政府的资助 策并未单独出台，但都蕴含于支持中小企业的各 金额和数量都很少，约 占融资总额的 1％。政府 类融资政策中。各国高新技术支持政策主要有以 主要通过对中小企业提供政策性担保基金，引导 下几个特点。 商业性金融机构对中小企业进行贷款。因此，在 1．1 完善的法律支持与机构支撑 完善的市场机制下，尽管政府不会给商业性金融 (1)发达国家普遍认同高新技术企业是市场 机构以行政性指令，但是商业银行还是对科技型 的弱者，同时又是社会最有创新的主体和未来就 中小企业信贷有很大的积极性。相反，日韩在完 收稿 日期 ：2015—04—2o 基金项 目：创新强校工程项 目 “产业金融互动跟踪研究平台建设” (项 目编号：E20501001