财务管理资本成本课件.ppt

* （EBIT—EPS分析法） 例2：某公司原有资本为700万元，其中债务资本200万元，年利率为12%；普通股资本500万元（发行普通股10万元，每股面值50元）。现拟增资300万元，其筹资方式为： ①发行股票：增发6万股，每股面值50元； ②全部筹借长期债务：债务利率为12%。 公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税率为33%。 则计算每股收益无差别点为 * （EBIT—EPS分析法） 例2： 则计算每股收益无差别点为 * （EBIT—EPS分析法） 例2： 息税前利润 (万元） 每股收益 (元） 权益筹资 负债筹资 EPS 每股收益无差别点 120万元 4.02元/股 销 售 额 （万元） 750万元 * 例3：某企业原有资本800万元，其中债务资本200万元，年利率12%；优先股资本150万元，年股利15%；普通股资本450万元，每股面值100元。 现拟追加筹资200万元，扩大业务范围。有两种筹资方式： 方式一：发行普通股筹资； 方式二：举借债务筹资，年利率13%。 企业现有成本结构为：变动成本率60%，固定成本150万元，税率33%。 要求：计算每股利润无差别点，分析企业如何选择资本结构；假定销售额分别为600万元、800万元，则分别计算两种筹资方案的每股利润。 （EBIT—EPS分析法） * （EBIT—EPS分析法）