美国信用评级机构法律监管演变和发展动向.pdfVIP

美国信用评级机构法律监管演变与发展动向 — 多德法案前后 聂飞舟 一、引言 随着对2008年以来美国金融危机反思的深入，人们开始将视线转移到隐藏在次贷 放款银行、投资银行等饱受非议的机构背后的信用评级机构。正是它们以“炼金术”般的 方式给予机构金融证券过高评级，助推了房地产泡沫和信用膨胀的形成。当房地产泡沫 破灭时，作为证券基础资产的次级贷款开始违约，证券产品的价值随之下跌，虽然它们具 有较高信用评级也无济于事。而证券产品价值的缩水反过来减少了实行高杠杆运作的金 融机构的资金储备，从而创造了金融灾难的条件。可见对评级质量信心丧失是导致信用 动荡的原因之一，信用评级机构的“失常”在次贷金融危机中扮演了极其关键的角色。美 国众议院监督和政府改革委员会主席韦克斯曼 W（axman）评论道：“信用评级机构的故事 就是一个 溃‘败’的故事。信用评级机构在我们资本市场中居于特别的地位，数百万投资 者相信它们能够独立客观地评级，但评级机构却打破了这种信任关系。”{1} 具有讽刺意味的是，次贷危机正是美国国会、证券交易委员会 S（EC）刚刚通过旨在解 决2001-2002