第十三章金融衍生产品摘要.pptVIP

设甲和乙两家公司均希望得到一笔5年期的价值100万美元的贷款。如果它们各自去固定利率和浮动利率资金市场上借款，需要支付的年利率如下表所示： 固定利率 浮动利率 甲公司 10.00％ 6个月LIBOR+0.30％ 乙公司 11.40％ 6个月LIBOR+1.10％ 如果甲公司需要的是浮动利率贷款，而乙公司需要的是固定利率贷款，那么完全可以促成一个有利可图的互换交易。甲以固定利率借款，乙以浮动利率借款，然后交换各自的利息负担。 甲公司 乙公司 10％ 10％ LIBOR LIBOR+1.10% 利率互换使甲公司和乙公司都在利率上得到了0．30个百分点的好处，总得益为0．60个百分点。 在简单的利率互换模型中，假定两公司在固定利率融资上的成本差异为 a个百分点，在浮动利率融资上的差异为 b个百分点，那么，互换给双方带来的总利益即为 a－b个百分点。 如果甲承诺定期支付乙以浮动利率 LIBOR计的利息，而乙承诺为甲支付固定利率10.00％，这一过程可以用下图显示： 三、货币互换 货币互换是指两种货币之间的交换，在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。 1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德国马克与美元之间的货币互换(如下图所示) IBM公司 世界银行 德国马克 瑞士法郎 美