第十二章债券分析摘要.pptVIP

第十二章 债券分析 债券的基本要素包括债券的到期日、票面利率和付息方式。债券研究中的一个基本原理是贴现现金流模型：一般债券的价值是该债券在其生命期内所有现金流量现值之和。 第一节 利率 利率本质上是对出让资金使用权的回报，是资金使用权的价格。 为了严格区分各种利率，有必要确定三个日期： 定约日期t0：指借贷双方商定借款的日期； 借出货币日期t1：指实际借出货币的日期； 收回借款日期t2：指实际收回借款的日期。 一般利率用i表示，严格正确标记法为： t0it1t2 一 即期利率 若借款者和投资者商定，借款者也即债券发行人将在未来某一时刻一次连本带利偿还所有款项，投资者所获得的收益称之为即期利率（spot rates）。一般地，t年期的即期利率记为i0t。 二 远期利率 若借款者和投资者现在签定一个和约，规定资金在第t1年借出，在第t2年偿还，借期的利率在和约上规定，这个利率就是远期利率（forward rates）。一般地，从t1到t2的远期利率记为it1t2 。 远期利率是借贷合约规定的利率，并且该合约的订立日期和真正实施日期是不同的，一般来说，合约在订立一年或更长时间后才实施。 远期利率也可以从即期利率计算出来。若t1年期的即期利率为i0t1，t2年期的即期利率i0t2 ，则我们可以计算出从t1到t2的远期利率it1t2 。