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第三节 国际股票投资 International Stock Investment 主要内容： 一、股票的概念 二、国际股票的定义及类型 三、中国企业境外上市 股权体现为以下三点: 分红要求权 剩余财产分配权(清算时) 股东大会的参加和表决权 二、国际股票的概念及类型 1.概念： 是指世界各国大公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参加市场交易的股票。 国际股票投资是指在股票市场上购买上市的外国公司股票。 2.国际股权融资、投资的类型 （1）直接海外上市股票 在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票 （2）直接在本国的股票市场购买国外的公司在本国发行和上市的股票 ——目前，无外国公司在我国直接上市 只能通过间接的方式 2.国际股权融资投资的类型 （3）通过本国的券商到外国的股票市场去购买股票 中国目前通过QDII（合格境内机构投资者） （4）本国发行的特种股票 以本国货币为面值发行的，在国内上市流通的，供境内外投资者以外币交易的股票 例如：B股 B股：是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，并在境内（上海和深圳）证券交易所上市交易的股票，又称人民币特种股票。 B股是历史产物 A股和B股合并是大势所趋 2.国际股权融资投资的类型 （5）欧洲股权（Euro-equities） 2.国际股权融资、投资的类型 （6）存托凭证（Depositary Receipt） 是国际股票的一种创新形式，是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。 例如：宁沪高速于2002年12月经美国证监会批准，在美国证券市场成功建立了存托凭证计划(ADR)。该美国存托凭证计划中的每份美国存托凭证等于20份公司在香港上市的H股股份。公司还与纽约银行签订了服务协议,并聘其为公司ADR的存托银行。 目的：在于克服不同的证券管理制度的差异 常见的存托凭证 ADR、EDR、HKDR、GDR 什么是CDR ？  CDR 是中国存托凭证的英文简称（China Depository Receipt ，CDR） 中国存托凭证（CDR）是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。 CDR的推出背景 最早提出是在1997年亚洲金融危机后，大量在香港上市的“红筹股”公司强烈的在内地融资需求的情况下提出的，香港政府和中国证监会都作出了积极的反应。 中国推出存托凭证主旨思想 《证券法》规定只有股份有限公司才能在国内证券市场上市，而《公司法》规定的股份有限公司必须在中国境内设立。发行红筹股的公司，由于它们的注册地在境外，难以涉足A 股市场。红筹股公司对资金的需求在香港市场不能得到满足，他们希望发行CDR 能够绕过法律障碍筹集资金，从而享受到内地市场的高市盈率筹资。 例如：中国联通 四、中国企业境外上市 2014年9月，阿里巴巴首次公开募股（IPO）总规模达到250亿美元，成为美国股史上最大的IPO。　 互联网公司舍近求远、集体“出走”，引发思考：境外资本市场的吸引力在哪儿？A股市场为何“留”不住成长型公司？ 四、中国企业境外上市 准入门槛的高低，背后是市场发展理念的不同。 十八届三中全会的《决定》明确指出“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革”。 A股市场从 “严进、松管、难出”向“宽进、严管、易出”转变 海外证券市场的介绍 目前我国可供选择的境外证券市场主要有： （1） 香港联交所主板市场（SEHK）与香港创业板市场（GEM） （2） 新加坡第一级股市与新加坡 SESDAQ 市场 （3） 美国 NYSE、AMEX、NASDAQ 三大交易市场 （4） 加拿大股票市场（CDNX、TSE） （5） 英国股票市场（LSE、ATM、TECHMARK） （6） 其他国家的股票市场 中国在海外上市的公司总量如下： 中国企业海外上市方式 1. 境外直接上市 境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票（或其他衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易。 即通常所说的H股、N股、S股等。 中国企业海外上市方式 2. 境外间接上市 境外间接上市是指国内企业在境外注册公司，境外公司再以收购、股权置换等方式取得国内资产的控制权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。 间接上市主要有两种形式，即买壳上市和造壳上市。其本质都是通过将国内资产注入境外公司，达到用