个股期权基础知识交流分享详解.ppt

谢谢！ * * * * 备兑开仓案例 目前李阿姨手上已经持有目前价格为48.75元的B公司股票，她现在只需以1.6元的价格（权利金）卖出1份90天到期行权价格为50元的股票认购期权。 三个月到期时，李阿姨所持有的组合情况如下： 到期时股价 48.75元买入股票损益 认购期权是否被执行 卖出执行价格为50元股票认购期权损益 损益合计 53 +4.25 是 +1.6-3=-1.40 +2.85 52 +3.25 是 +1.6-2=-0.4 +2.85 50 +1.25 否 +1.6 +2.85 49 +0.25 否 +1.6 +1.85 48 -0.75 否 +1.6 +0.85 47.15 -1.6 否 +1.6 0 45 -3.75 否 +1.6 -2.15 备注：期权的价值（权利金1.6元）= 内在价值（0，因为48.75-500）+ 时间价值（1.6元） 我们再来深入分析上述李阿姨的例子： 收益：达到了2个目的 1、获得了1.6元的权利金收入，增加了投资收益，相当于减少了现货市场股票的持有成本。 2、可以将X公司的股票以50元的心理价位出售。 风险：交割风险 如果标的股票的价格涨到行权价50元以上，认购期权行权，李阿姨就必须以50元的价格出售给权利方。相当于放弃了所持股票在50元以上的收益。 保护性买入认沽期权策略（Protective Put） 除此之外，我还有一个另外的担忧：我上周买了另一家Y公司的 股票，买入之后Y公司的股价果然不断上涨获得了收益，但我犹豫 到底应不应该抛售股票呢？ 抛售吧，万一将来股价继续上涨怎么办？ 不抛售吧，万一将来股价下跌，那不是连现在的利润也保不住了吗？ 你可以通过购买认沽期权的方法，对现在已获得的收益做出保护，这种“买入标的股票+买入股票认沽期权”的组合策略称为保护性买入认沽期权策略。 如何构建：购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。 组合构建理由： 通过购买认沽期权，当现货市场上股票价格低至行权价（陈大叔能承受的心理价格），可以行权价将股票出售给义务方 最大损失：支付的权利金+股票购买价格-行权价格 最大收益：无限 盈亏平衡点：股票购买价格＋期权权利金 保护性买入认沽期权案例 假设李阿姨手上已经持有目前价格为48.75元的C公司股票，她现在只需以1.6元的价格（权利金）买入1份90天到期行权价格为46元的股票认沽期权。 三个月到期时，李阿姨所持有的组合情况如下： 到期时股价 48.75元买入股票损益 认沽期权是否被执行 买入执行价格为46元股票认沽期权损益 损益合计 59 +10.25 否 -1.6 +8.45 52 +3.25 否 -1.6 +1.65 50.35 +1.6 否 -1.6 +0 48 -0.75 否 -1.6 -2.35 45 -3.75 是 -0.6（46-45-1.6） -4.35 40 -8.75 是 +4.4（46-40-1.6） -4.35 备注：期权的价值（权利金1.6元）= 内在价值（0，因为46-48.750）+ 时间价值（1.6元） 我们再来深入分析上述李阿姨的例子： 收益： 1、为股票的下跌买了一份保险，避免了现货市场上股票价格跌破行权价以下的风险损失。 2、如果现货市场上股票价格上涨，可以安心享有股价上涨所带来的收益，收益无限。 风险： 买入保护性认沽期权需要支付权利金。 股市出现重大利好消息或是技术反转，预期后市股票价格将大涨（强烈看涨） 预期后市股票价格上涨幅度有限，或股价回涨只是跌势反弹（温和看涨） 强烈看涨：合成期货多头 温和看涨：牛市价差期权策略 在牛市行情中，投资者的预期通常可以分为两类： 预期 思路 强烈看涨 最大限度获得收益，损失可适当忽略 温和看涨 确保有限收益，减少成本 结论 强烈看涨——合成期货多头 如果股市出现重大利好消息，预期后市股票价格将大涨（强烈 看涨），我没有足够的资金在现货市场上买股票，是不是可以 利用个股期权的杠杆功能增加我的收益？有什么好的策略么？ 在强烈看涨的情况下，可以尝试采用 “合成期货多头”策略，从字面上理解 就是构想一个期权组合，这个组合的收 益类似于“个股期货多头”，利用高杠 杆增加投资收益。 合成期货多头 构建组合： 1、因强烈看涨现货股票，所以首先买入一份股票认购期权（建议平值）。 2、同时预计股票上涨导致认沽期权的行权可能性降低，于是售出一份具有相同到期日相同行权价的股票认沽期权（建议平值）赚取佣金，以增强收益。 最大亏损：-（期权行权价格+净权利金） 最大盈利：没有上限 盈亏 股价 合成期货多头案例 假设李阿姨使用合成期货多头策略，她现在以1.8元的价格（权利金）买入1份30天到期行权价格为50元的平值股票认购期权，然后以1.5元的价格卖出一份30天到期行权价格为50元的平值股