分级基金从入门到精通详解.ppt

* * 2012年一季度有11只，包含已发行、正在发行和待发 * 2007年成立的首只分级基金——国投瑞银瑞福分级采取分开募集，统一管理的方式运作，A端为稳定收益类份额，开放式运作，每年开放一次，B端超额收益积极份额，封闭式运作，上市交易。瑞福分级封闭期5年，封闭期结束后转为LOF上市交易。A端约定收益：一年期定存+3%，超额收益按1:9的比例在A端和B端中进行分配。但是值得注意的是，A端本金的保证是采取“有限本金保证机制” ，即在存续期到时，若A端亏损，则用B端的累计分红和资产净值中小的那个对A端的本金进行补偿。 2009年，长盛同庆分级成立，采取统一募集，比例分拆的方式运作，首募超过百亿。值得一提的是，在A端本金保证机制中采用以B端全部净资产保证A端的收益。 2009年，国投瑞银瑞和300推出——我国首支指数分级基金，首次采用场内、场外分开认购，场内份额在按比例分拆，并引入“配对转换机制”为套利提供了条件，是目前多数分级基金产品设计的模板。此外，这只分级基金不再有封闭期限，而是A、B端同时上市，每年进行定期折算，“定期折算”机制也是一大创新。 2010年推出的银华深证100指数分级，在制度上引入了“不定期折算机制”为B端的杠杆和本金提供了保证。 * 参考案例 参考案例 * 案例分析 分级基金从入门到精通 什么是分级基金？ 如何认购分级基金？ 如何申购、赎回、交易分级基金？ 分级基金的净值如何计算？ 分级基金如何配对转换？ 分级基金如何定期折算？ 分级基金如何不定期折算？ 第一章 分级基金入门 分级基金如何转托管？ 鹏华资源分级基金的费率是多少？ 分级基金是指将基金的收益与风险进行不对称分割，分成稳健份额与杠杆份额。其中稳健份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者。而杠杆份额则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，具有较高风险收益偏好的投资者。 鹏华资源A 鹏华资源B 鹏华中证A股资源产业基金 约定收益 一年期定期存款+3% 在保证A的本金及约定收益后，剩余资产归B类份额 鹏鹏：30岁，普通工薪阶层，资产配置主要是银行存款，偏好固定收益类产品。 华华：35岁，个体商户，企业有大量流动资金，有较强风险承受能力，偏好高风险高收益类产品。 什么是分级基金？ 鹏华资源场外份额 鹏华资源场内份额 场外认购 场内认购 如何认购分级基金？ 投资者可以通过场外和场内两种方式认购。基金份额发售结束后，场外认购的全部份额将确认为鹏华资源份额；场内认购的份额将按照1：1的比例确认为鹏华资源A份额与鹏华资源B份额。 鹏华资源A 鹏华资源B 1:1 鹏鹏在场外和场内分别认购了10万份鹏华资源份额，场内的10万份鹏华资源份额，在认购结束后，自动分为5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。华华在场内认购了10万份鹏华资源，认购结束后，自动分为5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。 认购结束后，鹏鹏有 10万份场外鹏华资源， 5万份鹏华资源A， 5万份鹏华资源B 认购结束后华华有： 5万份鹏华资A， 5万份鹏华资源B 备注：场外认购或申购的鹏华资源份额登记在注册登记系统基金份额持有人深圳开放式基金账户下（即通常指在银行认购、申购基金）；场内认购或申购的鹏华资源份额登记在证券登记结算系统基金份额持有人深圳证券账户下（即通常所指的在证券营业部认购、申购基金）。详情请参考本基金招募说明书。 鹏华资源 鹏华资源A 场外 场内 场内 申购、赎回 买卖 鹏华资源份额可以通过场外、场内申购和赎回。鹏华资源A份额与鹏华资源B份额不能单独申购、赎回，只能在场内买卖，就像是买卖股票。 如何申购、赎回、交易？ 假设鹏鹏有5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B。但是，鹏鹏只想要鹏华资源A。 问：鹏鹏该如何操作呢？ 答：鹏鹏可以在二级市场上 卖掉5万份鹏华资源B。 份额类别 交易依据 交易类型 交易场所 基础基金 份额净值 申购赎回 场外、场内 A类份额 交易价格 买卖 场内 B类份额 交易价格 买卖 场内 鹏华资源B 备注：关于申购赎回详情请参考本基金招募说明书。 假设华华有5万份鹏华资源A和5万份鹏华资源B，但是华华偏好高杠杆，只想要鹏华资源B。 问：华华该如何操作呢？ 答：华华可以在二级市上 卖掉5万份鹏华资源A。 A份额 鹏华资源基础份额份额净值 鹏华资源A份额净值 鹏华资源B 份额净值 基金资产净值 基金份额总数 1 + 6%* X t N 2 X 基础份额净值 — A份额净值 净值是怎么计算的？