宝洁信孚利率互换要点解析.ppt

 法庭裁决 * 法庭裁决 互换是否属于证券 * 主要的法律问题 投资银行是否对其客户有信托责任 否 否 法庭裁决 在庭外和解之后发布 * 不寻常的法庭裁决 裁决没有涉及的内容  心得与启发 * 心得与启发 * 风险控制 信孚银行未能积极履行信息披露义务，使得宝洁未能合理评估交易风险程度。 宝洁在公司治理上存在缺陷，盲目投资 金融交易应借助专业的机构或人员 运用标准化、成熟的金融产品，避免过多嵌套和杠杆 心得与启发 * 合理利用互换工具 产品选择——与企业资产负债相关性高 价格选择——合理的利率互换价格 模式选择——标准化的产品合约 心得与启发 * 金融衍生品监管 要加强金融衍生品市场监管法律法规体系建设 建立健全的信息披露制度，保证市场公平 充分发挥行业协会的自律作用，以及交易所的一线监管职能 建立监管协调机制，提高政府监管的效率和水平  习题解答 * 1. 宝洁在1993年和1994年的利率互换中，宝洁是投机还是对冲？请解释。 投机。互换交易中含有隐含的期权。宝洁作为看涨期权的空头，在2次互换中分别赌注美国和德国利率下降或不会大幅上升，以此获得期权收益。 * 2. 在宝洁1993年的美元计价的利率互换中，宝洁预期获利多少？最终宝洁亏损多少？从财务的理由看，有没有方法可以使这种交换站得住脚？ 宝洁每年从信孚得到150万美元的期权费，并向信孚支付利差。宝洁预