投资学_刘红忠_第1章_投资环境解读.pptVIP

（二）利率与股票价格之间的关系 马克思的股票价格公式： 股票价格＝股息/利率 股票定价的“戈登公式”为： 其中， 为股票价格；D为预期的每股收益；r为货币市场的利率水平； 为股票的风险报酬率；g为预期股息的增长率； 是证券市场贴现率。 * （三）利率与股票价格之间的传导机制 1、资产结构调整效应 对投资者来说，当利率下降时，会增加资产组合中对股票的需求，导致股票价格上涨。 对于企业来说，主要时通过Tobin的Q理论起作用。 2、财富效应 对于投资者来说，增加投资者收益，从而增加实物商品和劳务消费支出，进而影响产出水平。 对于企业来说，利率的降低引起社会总供求的变化降低了企业投资的资金成本并增加投资者的预期，导致股票价格的上涨。 * 二、货币市场与外汇市场之间的传导机制 利率的变动对汇率的影响五方面： （一）购买力平价 （二）利率平价 （三）国际收支 （四）汇率的货币分析法 （五）汇率的资产组合模型 * 三、外汇市场与资本市场之间的传导机制 外汇市场与资本市场之间的传导机制主要有： （一）通过利率相互影响的传导机制 汇率波动 资本流动 国内利率 股票价格波动 股票价格变动 资产组合结构调整效应 国内利率 汇率变动 （