风险 投资 中的逆向选择_分离均衡式契约安排①_xtgc200206013.caj_.pdfVIP

第 17 卷第 6 期 系 　统 　工 　程 　学 　报 Vol. 17 No. 6 　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　 2002 年 12 月 JOURNAL OF SYSTEMS ENGINEERING Dec. , 2002 短 　文 风险投资中的逆向选择 :分离均衡式契约安排① 1 2 1 金永红 , 奚玉芹 , 叶中行 ( 1 上海交通大学应用数学系 ,上海 200030 ; 2 上海交通大学管理学院 ,上海 200052) 摘要 :在 VCs 和创业家之间存在着严重的逆向选择风险. 为了消除这种逆向选择风险 ,VCs 可以针对不同能力 的创业家采用分离均衡式契约安排 ,从而吸引更多优秀的创业家. 论文首先分析了风险投资过程中存在于 VCs 和创业家之间的逆向选择问题并讨论了不同能力的创业家的分离均衡 ,证明在不同能力的创业家之间存 在着唯一的分离均衡 ,然后建立了一个风险投资分离均衡式契约安排模型. 最后以一个例子说明该模型的具 体运用. 关键词 : 委托 - 代理模型 ; 信息甄别模型 ; 分离均衡式契约安排 ( ) 中图分类号:F830. 59 　　　文献标识码 :A 　　　文章编号 :1000 - 5781 2002 06 - 0556 - 06 Study on adverse selection in venture capital : Separate balanced contract design 1 2 1 JIN Yonghong , XI Yuqin , YE Zhongxing ( 1. Department of Applied Mathematics , Shanghai Jiaotong University , Shanghai 200030 , China ; 2. School of Management , Shanghai Jiaotong University , Shanghai 200052 , China) Abstract : There is serious adverse selection between venture capitalist and entrepreneur. In order to e liminate this kind of adverse selection , venture capitalist can take separate balanced contract design in the light of the entrepreneurs of various ability to attract excellent entrepreneurs. This paper analyses adverse selection between venture capitalist and entrepreneur during venture capital and studies the separate bal ance of the entrepreneurs of vari