双汇收购史密斯菲尔德.ppt

---双汇收购史密斯菲尔德 金融1101 吴清欣 孙笑晗 努尔江 卢卫尧 薛明轩 题记：燃烧的远征 Part 1: 初次见面 史密斯菲尔德食品成立于1936年成立于美国弗吉尼亚州 1、全球规模最大的生猪生产商及猪肉 供应商 2、美国第一大猪肉制品供应商： 在美国零售渠道、餐饮行业渠道排 名第一，旗下拥有十几个美国领先 品牌。 smithfield 两者比较 史密斯菲尔德 双汇发展 2012年销售额 131亿美元 64.9亿美元 销售额增幅 同比增长7% 同比增长11% 市值 36亿美元 142亿美元 2012年利润 3.6亿美元 4.7亿美元 利润增幅 同比下降31% 同比增长116% 猪肉产量 364万吨 171万吨 员工人数 4605人 61050人 Part 2 缘来是你 双汇为什么收购SFD 1.协同效应：产业链条整合 养殖------屠宰------加工--------物流-------销售 双汇为什么收购SFD 2. 学习集约化的养殖模式、高效的生产组织、严格的食品安全管理、及有效的环保措施和垂直一体化的模式，双汇在国内建立更多的低温生产基地，促成双汇从高温猪肉向低温猪肉的生产模式转型。通过从美国出口高品质的猪肉产品，满足中国旺盛的需求。 SFD为何同意双汇收购？ “我签的收购协议，向董事会推荐这笔交易;董事会支持后再向股东们推荐。董事会会们的讨论集中于两个问题，一是交易价格是否够高;另一个是对公司长期的经营是否有好处，选择双汇国际的原因在于其承认史密斯菲尔德垂直产业链带来的价值，并不希望破坏供应链。 SFD为何同意双汇收购？ SFD为何同意双汇收购？ 双汇的接盘能够帮助近期业绩低迷的公司促进贸易，并增进盈利水平。 避免公司被拆分。 原因分析 双汇通过收购SFD实现产业链整合，以低价获得优质美国猪肉满足中国旺盛的猪肉需求市场，与此同时，双汇可以学习SFD先进的管理经验，科技，商业模式来提高企业自身生产和管理效率 同时，SFD也可以通过本次收购获得双汇巨额资金注入，帮助自己走出低迷期。 Part 3 : 并购！并购！ 双汇国际双汇集团双汇发展 双汇股权结构 Tax heaven 避税天堂：税率很低、甚至是完全免征税款的国家或地区，但可能只有个别税种较低，适用于特定分类的个人或商业机构。 大多是较小的沿海国家和内陆小国。 Tax Heaven 维尔京群岛--注册要求最低，监管力度最小 英属泽西群岛--宽松的法律制度吸引了众多的欧洲金融机构 百慕大群岛--世界排名前35位的保险公司中，有16家在此 瑙鲁--银行保密制度，兑换活动不受监管，管理宽松 巴拿马--众多优惠法律措施，能免去企业主对其行为不符合国际法规的担心 卢森堡，摩纳哥、列支敦士登、安道尔 并购过程 第一步，双汇国际（开曼群岛）设立全资 子公司Sun Merger Sub（BVI）， 为后续整合（SFD在BVI） 第二步，Sun Merger Sub全面要约收购SFD 第三步，SFD吸收合并Sun Merger Sub(反 向三角并购) 第四步，对SFD进行债务重组，且SFD退市 Location：Cayman Islands 全面要约 SFD吸收合并SMS Location：The British Virgin Islands Sun Merger Sub Location：The British Virgin Islands Location：China 并购声明 “ 双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂。并将与美国的生产商、供应商、农场继续合作。全美的消费者仍将继续享用史密斯菲尔德高品质、安全的猪肉产品。交易完成后，双汇国际会坚持自己的长期发展战略，专注发展优质、安全、高效的肉类产业，通过遍布全球的资源布局，打造世界级的肉类企业航母。” Part 4 Bucks Equity：34美元/股 约47亿 Debt:24.65亿 总计：71亿美元 1.总额：流通股数*收购价格 134=47亿 2.资金来源：以中银牵头银团贷款40亿 中银银团：荷兰合作银行、法国农业信贷银行、星展银行、法国外贸银行、苏格兰皇家银行、渣打银行与工银亚洲 3.贷款获得方式：资产抵押和信用担保 资产抵押：抵