财务管理案例分析(雀巢并购徐福记)讲解.ppt

主讲-----沈德胜 成员-----叶雅娇 -----瞿明清 -----肖婧 -----胡雅妮 -----吴明艳 -----洪颖珺 -----许清传 -----张新果 雀巢徐福记并购案分析 （一）收购公司与目标公司的背景 雀巢 （Nestle） 该公司于1867年创建于瑞士日内瓦，20世纪初，公司在世界各地收购并建立企业，成为世界规模最大的食品制造商。最初以生产婴儿食品起家，后因巧克力棒和速溶咖啡而闻名于世，其旗下的著名品牌有“哈根达斯”和“雀巢咖啡” 。 2010年在全球五百强企业中排名第44位，营业收入991.145亿美元。目前，雀巢在五大洲的80多个国家中共建有500多家工厂，所有产品的生产和销售由总部领导下的约200多个部门完成。雀巢销售额的98%来自国外，因此被称为“最国际化的跨国集团”。 徐福记 创始于1978年，创办者徐氏兄弟，?徐福记是由来台湾的徐氏兄弟——曾分别在台湾经营徐记食品,徐福记食品、安可食品、巧比食品等知名品牌,被誉为”二十年金字招牌。是中国最大的糖果品牌和糖果企业之一。它于1992年在中国广东省东莞市注册创立东莞徐福记食品有限公司”。凭借33年(1976-2009)成功的市场销售经验，开拓新局，快速获得成长扩展。????1997年徐福记与新加坡汇亚集团（TRANSPAC）及仲华海外投资基金共同合资，为集团带来崭新思维及理念，共同成立BVI徐福记国际集团，并注册成立东莞徐记食品有限公司，专事经营徐福记品牌在中国糖点领域的永续发展。2000年，徐福记正式涉足现代渠道的经营管理。????为集团在中国零售市场的大步拓展，扎下厚实的根基。2008年徐福记在中国拥有100家销售分公司，超过33000个直接管控的终端零售点,成为中国最大的糖果品牌和糖点企业之一。???? （二）并购动机 　　在此次收购前，雀巢近期已经在国内在开并购，在收购云南山泉矿泉水后，接着收购厦门银鹭饮料公司60%控股权。此时，并购徐福记，雀巢在中国的并购链条不断延长，意图明显。 　　资料显示，一直以来，雀巢的目标是在2020年实现新兴市场对该公司总体营业收入的贡献率达45%，而目前这一数字为33%左右。在我国的糖果市场，雀巢的份额约占2%，在所有厂商中名列第五，远远落后于排名首位的美国玛氏近15%左右的市场份额。而徐福记在国内糖果市场的占有率超过7%，排名第二。 　　这使得雀巢急于通过收购来扩大市场份额，那么收购优秀品牌对雀巢来说无疑是一条捷径。 并购原因分析 1 2 3 中国消费市场巨大，雀巢看准商机 众多糖果企业中，选择与徐福记合作 为雀巢自身量体裁衣 （1）雀巢并购徐福记的原因分析 1 2 3 有利于企业未来发展的整体规划 为解决现在发展中遇到的资金、技术以及市场的问题 吸引世界先进的技术以及人才，同时有利于打开国际市场。 （2）徐福记方面原因分析 并购的类型 （一）并购形式： 1.按并购各方所处行业关系分类：横向并购 2.按并购的出资方式分类：现金收购 3.按并购双方的态度分类：善意并购 4.按并购操作手段或交易方式分类：协议收购 （二）反并购形式： 1.法律策略。据徐福记最新财报，雀巢作为全球最大的食品制造商，目前总市值约2000亿美元，2010年的营业额达到了8407亿美元。根据相关规定，参与集中的所有经营者，在上一会计年度全球的营业额超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内营业额超过4亿元人民币的，应该要通过中国反垄断调查。 2.扩张性重组，徐福记表示此次收购不会将公司全部卖给雀巢，而是以合作方式继续做大。 （三）收购前后双方股权结构的变化 雀巢： 徐福记： 销售额的变化 雀巢： 其中，亚洲及大洋州地区销售额达152.91亿瑞郎，增长11.9%；，其新兴市场的贡献率是很大的 雀巢利用徐福记的分销网络和物流配送系统，增强了其销售能力，提高市场占有率和综合竞争力，提升了与玛氏、卡夫、联合利华等相抗衡的实力，打压了其他国内企业 2010 2011 销售额 ￥839.26亿 ￥906.21亿 销售增长 6.2% 7.5% 销售额的变化 2010 2011 销售额 43.1亿元 43.7亿元 销售增长 14% 23% 徐福记： 徐福记得到雀巢的研发支持，扩充产品线逐步实现其跨国发展的目标，产品全球化的目标受雀巢收购利好因素，徐福记股价大涨9.8% （四）收购过程 2011年7月5日，雀巢被指洽购徐福记，徐福记新加坡停牌；徐福记证实与雀巢洽谈收购事宜； ?7月6日，雀巢证实正洽购徐福记，并购需跨越很多障碍；徐福记称不会将公司全部卖