第六章 资本预算解析.ppt

二、不同生命周期下的资本预算 使用重置链法的前提是： （1）互斥项目寿命期明显不同时可以考虑用使用重置链法比较分析，在非相关项目之间不存在寿命期不等的问题，一般不使用重置链法； （2）即使是互斥项目，也必须满足公司进行再投资的资产性质将与目前所使用的资产完全一致； （3）假定各种产品价格、原材料价格等都不发生变化。 二、不同生命周期下的资本预算 重置链法的投资决策规则： 对于两个或者两个以上项目，选择净现值中最大者。 二、不同生命周期下的资本预算 重置链法的优点: 使项目寿命存在差异的项目具有相同的项目寿命，便于评估 操作简单，通俗易懂 二、不同生命周期下的资本预算 重置链法的缺点： 价格不可能持续稳定不变; 项目寿命期通常只是一种主观判断,对绝大多数的项目来说，估算寿命期项目困难. 如果寿命期有明显的差别，这种差别可能带来太多不确定性导致判断失误. 二、不同生命周期下的资本预算 等值年金法 等值年金法是指通过比较所有投资项目的等值年金的大小来选择最优项目的决策方法。该方法适用于原始投资成本不相同，特别是项目计算期不同的比较决策。 二、不同生命周期下的资本预算 等额年金法的计算过程： 分别计算各项目的净现值； 使用期限的等值年金之和等于项目的净现值，计算出各自的等值年金； 最后比较项目的等值年金。 EAA的投资决策规则是：等值年金越大的项目越优。