第6章外汇风险管理解析.ppt

第6章　外汇风险管理 Foreign Exchange Risks Management 外汇风险含义 　　 又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。 外汇风险对象 承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸” 外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分 企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分 风险构成要素 风险头寸 敞口 货币兑换或折算 至少涉及两种以上货币的兑换 受险时间 成交与资金清算之间的时间 风险事故 汇率朝不利方向意外变动 风险结果 经济利益损失 外汇风险种类 交易风险(transaction exposure) 对外债权债务的交割和清算 折算风险(translation exposure) 会计账面损益 经济风险(economic exposure) 本币或外币升值或贬值影响企业的竞争力 详见后面解释 交易风险 指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性 以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖 …… 贸易背景下的交易风险 风险因素－以外币计价结算 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 风险事故 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期 贸易背景下的交易风险 例1：现在的即期汇率USD1=CNY6.6700/80 ， 3个月后的即期汇率 USD1=CNY6.6900/80 中国某进口商现在签约，3个月后货到付款100万美元。 问:该进口商是否有交易风险？ 3个月后比现在要多支付多少元人民币？ 贸易背景下的交易风险 例2：现在的即期汇率USD1=CNY6.6900/80，3个月后的即期汇率USD1=CNY6.6700/80 中国某出口商现在签约，3个月后装运结算100万美元的货款。 问:该出口商是否有交易风险？ 3个月后和现在比少收入多少元人民币？ 借贷背景下的交易风险 　　80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，期限12年，如果到期一次性还本付息200亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若 　　　发债日汇率：USD/JPY =222.22/92 　　　清偿日汇率：USD/JPY =109.33/83 　请计算该笔外债的交易风险。 直接投资背景下的交易风险 　　中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。 　　　投资日汇率：AUD/USD= 0.8456/88 　　　汇回日汇率：AUD/USD =0.6765/96 　计算这笔投资利润的交易风险。 外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 货币兑换：涉及至少两种货币 受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期 折算风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险 由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益 虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价 存货折算 　　　 海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率USD1=CNY6.6900/90。 第三季度会计决算日汇率USD1=CNY6.6700/90 。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。 固定资产折算 　　 GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑（暂不考虑折旧）。交易发生日汇率为￡1＝$2.3814，1981年12月31日汇率为￡1＝$1.9082，1982年12月31日汇率为￡1＝$1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失。 经济风险 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性 汇率波动的经济风险 间接经济风险 汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响 国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于