第二章现金流量与资金时间价值解析.ppt

0 1 2 10年 2800 2800 1400 1400 2800 3）计息期长于支付期（不计息的情况） F=1400?2（F/A,12％，10）＝49136 （元） 计息周期大于收付周期的等值计算 （1）不计息。在工程经济中，当计息期内收付不计息时，其支出计入期初，其收益计入期末。 （2）单利计息。在计息期内的收付均按单利计息，其计算公式： At：第t计息期末净现金流量； N：一个计息期内收付周期数； i：计息期利率； mk：第t计息期内第k期收付金额到达第t期末所包含的收付周期数； Ak’：第t计息期内第k期收付金额。 (3)复利计息 在计息期内的收付按复利计算，计息期利率相当于“实际利率”，收付期利率相当于“计息期利率”。收付周期利率计算正好与已知名义利率去求实际利率情况相反。收付周期利率计算出来后按普通复利公式进行计算。 例：某人每月存款100元，期限一年，年利率8%，每季计息一次，复利计息，计息期内收付利息按复利计算，问年末他的存款金额有多少？ 解：绘制现金流量图 计息期利率（即季度实际利率）i季=8%÷4=2% 运用实际利率公式计算收付期利率如下： 注意：在计息期内的收付按复利计算时，收付周期利率不能直接使用每月利率，即（8%÷12）=0.6667%，因为复利是季度一次而不是每月一次。 * 1 单位投资所能取得的收益；2因货币贬值造成的损失所应做出的赔偿3因风险因素的存在可能带来的损失所应作的赔偿； 在市场经济条件下，利率的高低主要取决于社会平均利润率、资本供求状况、通货膨胀率水平、政策性因素和国际经济环境等。贷款利率水平主要取决于资金成本，此外还要加上税收、经营费用、风险成本以及收益等。 * 间断复利——计息周期为一定的时间区间（年、季度、月）并按复利计算 连续复利——计息周期无限缩短。 理论上将资金是在不停运动，每时每刻都在通过流通和生产在增值。但在实际商业活动中国计息周期不可能无限缩短，都采用简单的间断复利进行计算。 * 名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率，即 * 三、等额分付类型公式 等额年值与将来值之间的换算 1 2 n n－1 0 A A A A （等额年值） 1 2 n n－1 0 F（将来值） 基本模型 等额分付系列公式应用条件 1.每期支付金额相同，均为A； 2.支付间隔相同，通常为1年； 3.每次支付都在对应的期末，终值与最后一期支付同时发生。 A F 0 n 1 2 3 4 n－2 n-1 1.等额分付终值计算公式 已知一个技术方案或投资项目在每一个计息期期末均支付相同的数额为A ，设利率为i，求第n年末收回本利F 。 称为等额分付终值系数，记为 A已知 F？ 0 n 1 2 3 4 n－2 n-1 【例2-6】某单位在大学设立奖学金，每年年末存入银行2万元，若存款利率为3%。第5年末可得款多少？ 2.等额分付偿债基金计算公式 已知F ，设利率为i，求n年中每年年末需要支付的等额金额A 。 称为等额分付偿债基金系数，记为 F已知 A？ 0 n 1 2 3 4 n－2 n-1 【例2-7】某厂欲积累一笔福利基金，用于3年后建造职工俱乐部。此项投资总额为200万元，设利率为5%，问每年末至少要存多少钱？ 变化 若等额分付的A发生在期初，则需将年初的发生值折算到年末后进行计算。 3 A F 0 n 1 2 n-1 4 A 【例2-8】某大学生贷款读书，每年初需从银行贷款6,000元，年利率为4%，4年后毕业时共计欠银行本利和为多少？ 3.等额分付现值计算公式 已知一个技术方案或投资项目在n年内每年末均获得相同数额的收益为A ，设利率为i，求期初需要的投资额P 。 称为等额分付现值系数，记为 P? A 0 n 1 2 3 4 n－2 n-1 【例2-9】某人贷款买房，预计他每年能还贷2万元，打算15年还清，假设银行的按揭年利率为5%，其现在最多能贷款多少？ 4.等额分付资本回收计算公式 称为等额分付资本回收系数，记为 已知一个技术方案或投资项目期初投资额为P，设利率为i，求在n年内每年末需回收的等额资金A 。 P A? 0 n 1 2 3 4 n－2 n-1 【例2-10】某投资人投资20万元从事出租车运营，希望在5年内收回全部投资，若折现率为15%，问平均每年至少应收入多少？ 等值计算公式表: 运用利息公式应注意的问题: 1.为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初； 2.方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末； 3.本年的年末即是下一年的年初； 4.P是在当前年度开始时发生； 5.F是在当前以后的第n年年末发生； 6.A是在考察期间各年年末发生。当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生