第十章股票价值分析分析.pptVIP

例题13-5 假定某基金经理拥有东富农公司股票1000股，其股价现在为100元。如果基金经理打算在110元时将其卖出，而市场上执行价格为110元的有效期60天的东富农股票的看涨期权的价格是13元，于是基金经理卖出10份东富农股份有限公司股票的看涨期权。问：假设当到期时股票价格分别为90、100、110、120、130时，相应的投资组合的价值是多少？ 组合的价值 股价（元） 90 100 110 120 130 股票价值 90000 100000 110000 120000 130000 看涨期权 0 0 0 -10000 -20000 组合总价 90000 100000 110000 110000 110000 g e d c k b a i h 股价 债券价格 可转化债券价值分解图 f 权证 是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期限内或特定到期日，有权按照约定价格向发行人购买或出售标的股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 例题13-6 四川长虹发行的认购权证的行权价格为3.48元，行权比例为每份权证认购1.5股股票。2011年4月1日，四川长虹股票的收盘价格是4.25元，问：①当日认购权证的价值应该是多少？②权证当日收盘价为3.058元，其溢价幅度是多少？ 股票期权激励计划 授予股票期权的条件：一是规定各行权年净资产收益率的最低水平；二是规定各行权年净利润较比较基年的最低增长幅度。 股票期权行权价格及其调整：依照《上市公司股权激励管理办法》第二十四条规定，股票期权行权价格不得低于，激励计划公布前一个交易日标的股票收盘价格和前30个交易日标的股票的平均收盘价格中的较高者。 对技术分析的态度 迷信不行，实际上用的人越多效果就越差； 完全否定，如有人认为其是占星术， 貌似科学； 为我所用，而不是被其所用，必须结合其他分析方法。 第12章期货市场 期货的交易机制 期货的经济功能 期货价格的确定 中国股指期货及其在投资实践中的应用 都是股指期货惹的祸？ 2010年4月16日中国内地首个金融期货品种沪深300股票指数期货合约正式挂盘上市，经过了近四年的时间。 但是，伴随被给予“管理风险”厚望的股指期货的上市交易，中国股市却开始了一轮幅度较大的下跌 。 对股指期货的批评和维护声音。 如何看待上述各方的观点，股市下跌究竟是不是股指期货惹的祸？ 期货的交易机制 期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。 期货结算是指期货结算机构根据交易所公布的结算价格对客户持有头寸的盈亏状况进行资金清算的过程。 期货保证金可细分为初始保证金、维持保证金和追加保证金。 逐日盯市制度指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户，并适时发出追加保证金通知。 期货合约是零和游戏，到期时所有头寸的总收益等于零。 涨跌停板制度 。 限仓制度和大户报告制度  利润 利润 PT F0 多头损益 空头损益 期货买卖双方的利润 F0 期货的经济功能 避险功能。 价格发现功能。由于期货价格和现货价格受相同经济因素的影响和制约，因而期货价格和现货价格的变动方向相同，变动幅度也大致相同。 投机功能。 交割日 时间 三种理论下期货价格随时间的变化 期货价格 预期假设理论 期货溢价 现货溢价 期货-现货平价定理 在假设存在无风险套利的情形下，期货价格和相应的现货价格应该存在一定的基本关系，这就是期货-现货平价定理的基本涵义。期货-现货平价定理认为，期货价格等于现货市场即期价格与持仓成本之和。即： F0=P(1+C) F0=P(1+C)= P(1+Rf)-D= P(1+Rf-d) 例题12-2 如果无风险利率为4%，某股票现价为90元，一年内将分红2元，该股票一年后到期的期货价格为92.5元。问：上述情形下是否有套利空间？若有应该如何套利？ 根据公式可得，该股票期货的合理价格为： F0= P(1+Rf)-D=90（1+4%）－2=91.6元 策略 期初现金流 一年后现金流 借90元 +90 -90（1+4%） 用90元买股票 -90 ST+2 做期货空头 0 92.5- ST 总计 0