第十章非对称信息与市场分析.pptVIP

第十章 非对称信息与市场 张维迎 2013年11月26日 目录 非对称信息的概念； 市场失灵问题； 解决非对称信息问题的市场机制； 声誉机制； 企业作为声誉的载体和品牌价值； 专业信息提供商； 政府管制及其失败； 政府管制与市场声誉。 事后非对称信息举例 消费者/生产者：操作是否正确； 保险公司/投保人：防盗措施、谨慎程度； 雇主/雇员：工作努力程度； 股东/经理：工作努力程度、风险选择； 学校/教员：工作努力程度； 教师/学生：学习是否努力； 债权人/债务人：资金的使用； 房东/房客：维护工作； 选民/政治家：贪污腐化，权力滥用； 原告（被告）/代理律师：是否尽力； 。。。 市场失灵问题 二手车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知道，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。 保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人会愿意投保。 资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？） 二手车市场 简单的例子：设想二手车的质量有两种：L和H. L质量的车对车主值2万，对买主值2.4万；H质量的二手车对车主值6万，对买主值7.2万； 车主知道车的质量，买主不知道，只知道H和L的可能性各为50%； H质量的车将无法出售，因为卖主愿意支付的最高价是4.8万元。 意味着帕累托效率没有办法实现！ 保费与风险（赔偿率）的关系 利息率与风险的一般关系 非对称信息对市场的含义 简单的非对称信息分析得到如下结论： 并非所有的产品都有市场； 并非所有的风险都可以交易； 并非有价值的投资项目都可以得到融资。 这被称为“市场失灵”。 据此，有些经济学家认为需要政府介入才能解决市场失灵。 但，市场没有失灵(二手车市场没有消失）。市场本身就是解决非对称信息的机制，发现和传递信息社会企业家的主要功能。 非对称信息并不证明政府干预市场一定是是正确的选择。甚至可以说，如果没有非对称信息就不需要市场！ 解决非对称信息的市场机制 非对称信息意味着效率损失，也意味着潜在的盈利机会。市场参与人有积极性解决非对称信息问题。市场发展出了解决非对称信息的各种各样的机制。 处于信息劣势的一方有积极性获取信息； 处于信息优势的一方有积极性传递信息； 第三方有积极性通过减少信息不对称赚钱。 这类似停车场的提供：车主自己提供；商家提供；第三方作为生意提供。 “买者”如何获取信息 直接获取信息： 如：了解有关汽车的知识，找工程师帮忙；保险公司的精算和调查；银行的项目评估和信用评估；招聘中的面试、推荐人制度；等等； 间接获取信息：如何让“卖方”（有私有信息的一方）说真话？ 机制设计 保险市场的机制设计 汽车保险：保险公司一般提供两类合同： 标准合同：基本保费；赔偿80%； 全额保险：基本保费+附加保费；赔偿100% 癌症疾病保险： 第一年如果得病，不赔偿。 汽车保险 完全信息 两种类型的保险合同 合同一：保费3万，发生事故时赔偿10万； 合同二：保险0.2万，发生事故时赔偿2万。 高风险者不同选择下的收益 最优选择 高风险者选择全额保险（合同一）； 低风险者选择部分保险（合同二）。 这样的合同被称为“自选择机制”：没有人有积极性说假话。 当然，由于信息不对称，低风险者没有参加全保。但这是“交易成本”，如同生产成本一样，并不能证明市场的失灵。 激励机制设计 在道德风险中，没有私人信息的一方（委托人）可以通过激励机制的设计使得有私人信息的一方（代理人）选择有效率的行动。 如汽车保险业中，保险公司将投保人的保费与过去的理赔历史联系起来； 企业管理中，奖金、分红、股票期权等。 “卖方”如何传递信息？ 直接传递： 如提供产品说明书；允许消费者试用；提供汽车保修记录； 间接传递：花费成本传递可信的信息： 信号传递：如提供保修，或允许退货；广告； 声誉机制； 二手车市场 假定二手车对车主的价值是20万，对买者的价值是30万；高质量车发生故障的概率是10%,低质量车发生故障的概率是50%。再假定修理故障的成本是10万。 那么，高质量车的卖主愿意提供保修，价格26万；低质量车卖主不愿意提供保修，售价是22万。 此时，两种车都可以卖出去： 高质量车：买主：30-26=4万；车主：26-1=25》20； 低质量车：买主：30-22-5=3万；车主：22》20 一般条件 激励相容约束： 高质量车主有积极性提供保险：P-pQC(即价格差大于预期的修理成本)； 低质量车主没有积极性提供保险：P-pqC(即价格差小于预期的修理成本)； 参与约束： 高质量车主愿意卖出：P-QC20-QC