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期权交易基本概念 期权(Option)，是指某一标的物的买卖权或选择权。 期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入期权后，便取得了买入或卖出标的资产的权利。 期权的定义 比方说：您想买一套房，与房产商谈好是每平方米1万元，并预付了1万元定金，这样就决定只要您想买进，对方必须卖出（义务），买与不买是您的权利。即使房价上涨，房产商也必须卖出；如果房价下跌，您可以不买，大不了定金不要。这就是期权的基本雏形。 权利不对等 义务不对等 收益和风险不对等。通常情况下，期权的价格远远低于标的物的市场价格 保障金缴纳情况不同 独特的非线性损益结构 美式期权与欧式期权 美式期权：买方可以 在到期日或之前任 一交易日提出执行。 欧式期权：买方在 到期日前不可行使 权利，只能在到期日 行权。 百慕大期权：是一种 可以在到期日前所规 定的一系列时间行权 的期权。 到期日 美式期权 欧式期权 百慕大期权 认购 按照买方行权的方向不同可以分为认购期权和认沽期权。 期权的买方向期权的卖方按照期权价支付一定数额的权利金后， 拥有在期权合约有效期内或特定时间，按事先约定的价格即执 行价向期权卖方买入约定数量的相关期货合约的权利，但不负 有必须买进的义务。 例如，某交易者于2012年9月12日以1.33美元的价格购买了10手 CME上市的DEC12、执行价格为90美元/桶的美式原油期货看涨 期权，该交易者便拥有了在2012年12月某日（合约到期日）前的 任何交易日，以90美元/桶的价格，购买10手原油期货的权利，但 不负有必须买入的义务 如果在合约有效期内原油期货价格一直低于90美元，该交易者可 以放弃行使权利，其最大损失为购买该期权的费用1.33美元/桶， 10手的最大损失合计13300美元(每手1000桶)。他也可以在期权 到期日前将期权卖出，可以部分冲抵买入期权的权利金损失。 期权的买方向期权的卖方按照期权价支付一定数额的权利金后， 拥有在期权合约有效期内，按事先约定的价格即执行价向期权 卖方卖出约定数量的相关期货合约的权利，但不负有必须卖出 的义务 认沽期权 例如，某交易者于2012年9月12日以1.33美元的价格购买了10手 CME上市的DEC12、执行价格为90美元/桶的美式原油期货看跌 期权，该交易者便拥有了在2012年12月某日（合约到期日）前的 任何交易日，以90美元/桶的价格，卖出10手原油期货的权利，但 不负有必须卖出的义务 如果在合约有效期内原油期货价格一直高于90美元，该交易者可 以放弃行使权利，其最大损失为购买该期权的费用4.93美元/桶， 10手的最大损失合计49300美元。他也可以在期权到期日前将期 权卖出，以减少买价损失。 期权要素包括 执行价格 期权费 标的物 行权方向和行权时间 有效期和到期日 保证金 期权的要素 期权合约 交易所交易的期权合约与期货合约相似，是由交易所统一制定的标准化合约。 1．合约规模（Contract Size）。合约规模也称交易单位，是指每手期权合约未来能够买进或卖出标的物的数量。如香港交易所上市的中国农业银行股票期权，交易单位为10手该股票，每手1 000股，一张期权合均为10 000股股票。 2．执行价格的相关规定。 3．最小变动价位 4．合约月份（Contract Months）。合约月份指期权合约的到期月份。 5．最后交易日（Last Trade Date）。最后交易日是指期权合约能够在交易所交易的最后日期。 6．执行（Exercise）该条款主要给出期权买方执行期权的方式和时间。 7．合约到期时间（Expiration）。合约到期时间，是指期权买方能够行使权利的最后时间。期权到期时间可以和合约最后交易时间相同，但大部分期权合约不同。 期权合约 了结期权头寸的方式 1．期权买方了结期权头寸的方式。 （1）对冲平仓。无论标的物市场价格的变化趋势是否对期权买方有利，期权买方均可选择对冲平仓的方式了结其持有的期权头寸。 （2）行权了结。 （3）持有合约至到期。 期权卖方了结期权头寸的方式。 （1）对冲平仓。无论标的物市场价格的变化趋势是否对期权卖方有利，期权卖方也可选择对冲平仓的方式了结其持有的期权头寸。 （2）接受买方行权。 （3）持有合约至到期。 某股票50美元时，某交易者认为该股票有上涨潜力，便以3.5美元的价格购买了该股票2012年7月到期、执行价格为50美元的美式看涨期权，该期权的合约规模为100股股票，即该期权合约赋予交易者在2012年7月合约到期前的任何交易日，以50美元的价格购买100股该普通股的权利。 在期权到期前的某交易日，该股票价格上涨至55美元，权利金升至