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期货基础知识讲座 什么是期货？ 期货就是一种标准化的合约，期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律的约束，并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。该合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等，它与合同既有相同之处，又有本质的区别，其根本区别在于是否标准化。我们把标准了的“合同”称之为“合约”。该合约唯一可变的是价格，其价格是在一个有组织的期货交易所内通过竞价而产生的。 期货合约 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货交易的起源 现货交易发展，出现贸易商和大宗现货批发市场 远期供货合同交易 完善的远期合约交易 期货交易 期货市场的早期萌芽 1、古希腊、古罗马－－中央交易场所、 大宗易货交易。 2、1251年，英国，季节性交易会。 3、1571年，英国，伦敦皇家交易所（伦 敦国际期货期权交易所的原址）。 4、荷兰阿姆斯特丹，谷物交易所。 5、法国巴黎商品交易所。 现代期货交易的产生－－芝加哥期货交易所（一） 粮食生产季节性、仓库不足、交通不便－－供求矛盾突出 粮商出现，但承担价格风险。 粮商与粮食使用者签订远期供货合同。 1848年，82个商人组建芝加哥期货交易所（CBOT），商会组织，目的是改进运输和储存条件，提供价格信息服务。 1851年，CBOT引进远期合同。 现代期货交易的产生－－芝加哥期货交易所（二） 远期合同交易的缺点： 1、转让困难：商品品质、等级、价格、交货时间、交货地点都已具体规定，但双方情况和市场都会变化。 2、交易风险：能否履约依靠对方信誉，对对方信誉状况调查的成本高。 现代期货交易的产生－－芝加哥期货交易所（三） 1865年，推出标准化合约、实行保证金制度－－历史意义的创新。 1882年，允许以对冲方式免除履约责任－－投机者加入，流动性加大。 1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。 全球主要交易所 CBOT:芝加哥期货交易所：大宗农产品 LME:伦敦金融交易所：基本金属 TOCOM:东京工业品交易所：橡胶 COMEX:美国商品交易所：金属 NYMEX:纽约商业交易所 NYCE:纽约棉花交易所 CSCE:咖啡、糖和可可交易所 期货交易与现货交易的联系 1、现货交易是期货交易的基础 2、期货交易为现货交易提供规避价格波动风险的途径。 期货市场与证券市场的相似性 期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，买卖股票、债券和期货合约，都是一种凭证。 都是一种投资途径。 期货市场与证券市场的区别 1、基本经济职能不同 2、交易目的不同 3、市场结构不同 4、保证金规定不同 5、目前国内证券没有做空机制 期货与股票的区别 交易集中化 合约标准化 合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等， 该合约唯一可变的是价格 保证金制度 双向机制 对冲机制 交易T+0制度 T+0交易机会翻番：期货是T+0的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。【方便的进出可以增加投资的安全性】 每日无负债结算制度 期货市场发展趋势 1、交易中心集中，交易所合并 2、交易所的公司化 3、交易的电子化、全球化 4、金融期货发展迅猛 中国期货市场 1、旧中国期货市场 2、新中国期货市场的初创 3、期货市场的清理整顿 4、规范和快速发展时期 期货市场的经济功能 期货市场实现经济功能的基础在于期货价格的真实性 期货价格在最后交易日要与现货价格接轨 期现价格接轨的保证就是交割制度的完善 当价格偏离，就有期现套利 期货交易的功能（一）－－规避现货价格风险的功能 1、拥有商品并准备出售者，面临价格下跌的风险 2、需要购进商品者，因价格上升而面临损失 3、可以通过期货市场的套期保值来回避现货价格波动的风险 4、投机者参与是套期保值实现的条件 期货交易的功能（二）－－发现价格的功能 原因： 1.参与着众多 2、透明度高－－公开、公平 特点： 1、连续性 2、公开性 3、权威性 4.预期性 期货交易的功能（三） 优化资源配置的功能 使现货商品价格波动收敛 缓解价格的波动 降低交易成本 为什么要做期货？ 套期保值。与相关商品期货有价格联系的现货商为规避现货商品价格的市场风险利用期货合约进行对冲，从而稳定现货的生产与经营，锁定生产成本和利润。（买保、卖保） 赚取风险利润。利用期货市场上的价格波动赚取差价利润。（证券融资融券）。 期货市场组织结构 监管机构 期货交易