第08章利率期货祥解.ppt

人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第八章 利率期货 本章内容包括内容包括三个小节： 第一节 利率期货概述 第二节 利率期货的报价和交割 第三节 利率期货的应用 第八章 利率期货 主要掌握： 利率期货概念、标的及种类；利率期货的产生和发展；利率期货价格波动影响因素；国际期货市场主要利率期货合约。 美国市场短期利率期货报价方式；美国市场中长期利率期货的报价与交割。 利率期货套期保值交易策略及应用；利率期货投机与套利交易。 第一节 利率期货概述 利率期货（InterestRateFutures） 指以利率类金融工具为标的物的期货合约。利率期货合约的买卖称为利率期货交易。投资者可以利用利率期货管理和对冲利率波动所引起的风险。 一、利率期货的产生和发展 (一)利率和利率类金融工具 1、利率和基准利率 (1)利率表示一定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。 (2)基准利率是金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据基准利率水平来确定。基准利率的水平和变化决定其他各种利率的水平和变化。基准利率一般由各货币当局发布 第一节 利率期货概述 1975年10月20日，CBOT推出了历史上第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证(GNMA-CDR)期货合约。 1976年1月，CME国际货币市场分部（IMM）推出了13周的美国国债期货交易；1977年8月，CBOT推出了美国长期国债期货交易；1981年7月，CME国际货币市场分部（IMM）、CBOT同时推出可转让定期存单（CDs）期货交易；1981年12月，IMM推出3个月欧洲美元期货交易。其中，CME的欧洲美元期货在美国市场首度引入了现金交割制度。 1982年，伦敦国际金融期货期权交易所（Liffe）推出利率期货品种；1985年，东京证券交易所（TSE）开始利率期货交易；1990年2月7日，香港期货交易推出3个月银行间同业拆放利率期货；法国、澳大利亚、新加坡等国家和地区也先后推出利率期货。 第一节 利率期货概述 近年来，在全球期货市场交易活跃的短期利率期货品种有：CME的3个月欧洲美元（Eurodollar）期货，纽约泛欧交易所集团（NYSEEuronext）伦敦国际金融期货期权交易所（Liffe）的3个月欧元银行间拆放利率（Euribor）期货、3个月英镑利率期货（ShortSterlingFutures），巴西证劵期货交易所（BMFBOVESPA）的1天期银行间存款期货（One-dayInterbankDepositFutures），墨西哥衍生品交易所（MexDer）的28天期银行间利率期货（28-DayInterbankEquilibriumInterestRateFutures）等。 全球期货市场交易活跃的中长期利率期货品种有：CBOT的美国2年期国债期货、3年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货和美国长期国债期货；欧洲期货与期权交易所的德国国债期货；Liffe的英国政府长期国债期货；澳大利亚证券交易所集团（ASX）悉尼期货交易所(SFE)的3年期澳大利亚国债期货等。 第一节 利率期货概述 二、利率期货与交易标的 (1)欧洲美元(Eurodollar)：欧洲美元是指美国境外金融机构的美元存款和美元贷款。 欧洲美元与美国境内流通的美元是同一货币，具有同等价值。在美国本土之外，最大的、最有指标意义的欧洲美元交易市场在伦敦，欧洲美元已经成为国际金融市场上最重要的融资工具之一。 (2)欧元银行间拆放利率（EuroInterbankOfferedRate，Euribor） 欧元银行间拆放利率（Euribor）是指在欧元区资信较高的银行间欧元资金的拆放利率。最长的Euribor期限为1年。Euribor是欧洲市场欧元短期利率的风向标。 ? (3)美国国债（U.S.TreasurySecurities） 美国国债市场将国债分为短期国债（T-Bills）、中期国债（T-Notes）和长期国债（T-Bonds）三类。短期——不超过1年；中期——1至10年之间；长期——10年以上。 美国短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。该国债的年收益率要大于其年贴现率。美国中长期国债通常是附有息票的附息国债。注意两类国债收益的计