第2章财务分析祥解.pptVIP

（三）长期偿债能力及其指标分析 长期偿债能力是指公司偿付其还款期在一年或者超过一年的一个营业周期的债务总额的能力。其中偿还期一年以上的债务主要包括长期借款、公司借款、公司债款、长期应付款等。其分析用指标主要有： 1.资产负债率（debt ratio) 资产负债率＝负债总额/资产总额 2.产权比率或权益乘数（equity multiplier） （1）产权比率＝负债/股东权益 （2）权益乘数＝总资产/股东权益 ＝1/（1－资产负债率） （3）有形净值债务率＝负债总额/（股东权益－无形资产） 有形净值债务率更为谨慎地反映了企业在清算时债权人的债务总额受股东权益保护的程度。 3，已获利息倍数（interest coverage） ＝息税前利润/利息费用 ＝（营业利润＋利息费用）/利息费用 已获利息倍数反映了企业资产收益与所付债务利息的倍数关系，该指标值越高，则表明企业无力偿付债务利息的可能性越小；反之则相反。 （四）盈利能力（profitability）及其指标分析 盈利能力是指企业通过经营管理活动取得收益的能力。分析用指标主要包括： 1、销售净利率和销售毛利率 （1）销售净利率（net profit margin） ＝净利润/营业收入×100％ （2）销售毛利率（gross profit margin） ＝息税前利润/营业收入×100％ 2、总资产报酬率（return on assets，ROA） 总资产报酬率（税后） ＝净利润（NI）/平均资产总额×100％ 总资产报酬率（税前） ＝息税前利润（EBIT）/平均资产总额×100％ 3、净资产收益率（return on equity，ROE） ＝净利润/净资产总额×100％ 4、投入资本收益率（return on invested capital，ROIC) =息税前利润×（1－所得税率）/投入资本总额×100％ 5、经济增加值（economic value added, EVA） ＝息税前利润×（1－所得税率）－投入资本总额× 加权平均资本成本（WACC） ＝投入资本总额× （ROIC－WACC） 关于EVA的财务学解释 经济增加值的核心理念是”资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险”，经济增加值是真正考虑所有投入资本的必要报酬后的净增加值，这一净增加值即为公司价值增值。 如果公司的经济增加值大于零，则表明公司在为其股东创造价值。反之，如果经济增加值小于零，则意味着公司在损毁股东价值。 四、财务报表综合分析 （一）杜邦分析体系（Du-Pont identity） 杜邦分析体系是以ROE指标为核心所构成的财务指标分析体系。其核心等式是： ROE＝销售净利率×总资产收益率×[1/（1－资产负债率）] 该体系的分析思路及管理含义 （1）确认关键因素：从杜邦指标体系入手，找出对净资产收益率指标产生影响的各种关键因素。这些因素主要有： 营业收入 营业成本和营业税金 期间费用（销售、管理、财务） 所得税税率 流动资产平均占用 非流动资产平均占用 资产负债率 （2）对影响净资产收益率变动的关键因素进行排序。排序的方法主要有： 比较分析法 将公司的相关指标值与标杆值进行比较分析，确定影响净资产收益率变化的主要指标或项目。 敏感分析法 在影响某指标值变动的所有因素中，变动其中的某一要素（而其他要素保持不变），来判断该因素变动对指标值所产生的弹性影响。 （3）明确管理重点 根据重要性排序结果，确定未来管理重 点，并提出相关改善建议或意见。 （二）综合评价法 综合评价法就是从公司盈利性、风险性、增长性等三维角度，以相关指标的实际值与标杆值的对比分析、加权计分为手段，用以反映反映公司财务状况、经营成果的系统评价法。 其评价思路是 （1）确定相关财务指标及综合评分标准 （2）确定计分方法 （3）确定企业得分并给出相关评价结论 （三）财务报表分析应注意的两个问题 1.报表的计价属性问题 2.报表数据的真实性、可比性问题 本章小结 财务报表及其结构 主要包括资产负债表、利润表和现金流量表 财务报表分析常用的基本方法 如比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法等 财务报表及其分析 重点从偿债能力、营运能力、盈利能力等方面介绍了相关财务指标的构建及其结构化的指标体系 财务指标综合分析 主要介绍了杜邦分析法和综合评分法 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我