第3章 期货祥解.ppt

假如5月初铝锭的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了1000元／吨，则铝型材厂的整个交易过程如下。 二、套利业务 正如一种商品的现货价格与期货价格经常存在差异，同种商品不同交割月份的合约价格之间也存在差异：同种商品在不同交易所的交易价格变动也存在差异。由于这些差异的存在，使期货市场的套利交易成为可能。 套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同种类的期货合约以从中获取利润的交易行为。 跨期套利 投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差 的变化，买进某一交割月份期货台约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。 跨市场套利 投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。 跨产品套利 指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出(买人)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 跨期套利---案例1（见课本120页） 如交易者对200年5月与7月大豆合约进行套利交易．以2130元／吨的价格买人5月合约10手，以2172元／吨的价格卖出7月合约10手，一周后。当5月合约的价格下跌至208l元／吨，7月合约的价格下跌至2110元／吨时，套利者可发出平仓指令，结束套利交易，结果交易商在5月合约上亏损共计490元．在7月合约上赢利共计620元，盈亏相抵．共计赢利130元(不计手续费）。 如5月份某交易日，某期货交易所大豆报价为：7月期价格为2400元／吨， 9月期价格为 2450元／吨，11月期价格为2420元／吨。某粮油贸易公司预计日后9月份价格相对7月、11月两个月价格差异还会扩大，因此决定分别卖出7月合约、11月合约各l 000吨，买入9月合约2000吨。一个月后，三个月份期货价格分别为每吨7月2450元、9月2600元、11月2500元时同平仓出场。 　 　 7月份期货合约 9月份期货合约 11月份期货合约 5月份入市 价格 2400元/吨 2450元/吨 2420元/吨 仓位 出1000 入2000 出1000 6月份平仓 价格 2450元/吨 2600元/吨 2500元/吨 仓位 入1000 出2000 入1000 盈亏 　 -50000 +300000 -80000 跨期套利---案例2 假如一个月后三个月份期货价格不涨反跌，每吨分别 为7月份合约2300元、9月2400元、11月2350元，同 时平仓则。 　 　 7月份期货合约 9月份期货合约 11月份期货合约 5月份入市 价格 2400元/吨 2450元/吨 2420元/吨 仓位 出1000 卖入2000 出1000 6月份平仓 价格 2300元/吨 2400元/吨 2350元/吨 仓位 入1000 卖出2000 入1000 盈亏 　 +100000 -100000 +70000 三、投机 如果投机者预期某商品期货价格可能上涨（下降），就在期货市场上做多头（空头），就买入（出）期货合约，如果未来该期货价格如期预期上涨（下降），则盈利，反之则亏损。 多头投机 空头投机 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 第三章 期货 第一节 期货市场概述 第二节 期货的交易机制 第三节 期货合约的价值分析 第四节 期货的交易策略 第一节 期货市场概述 一、期货的概念 二、期货合约的类型 三、期货合约报价单 四、期货交易所 五、世界主要期货市场 六、期货市场的参与者 七、期货市场的管理 一、期货的概念 期货合约（futures contract）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种标的资产的标准化协议。 期货合约是一种标准化的远期合约，主要条款包括合约规模、报价单位、最小价格变动、等级和交易日期，交割程序等。 期货合约的内容（以我国大连期货交易所为例） 1、交易数量和单位 例如，大连商品交易所规定，大豆期货合约的交易单位为I0吨。这是最小的交易单位。 2、质量和等级 规定了统一的、