第3章外汇交易祥解.ppt

* 如果2009年5月利率上升，怎么办 当前： 2008年9月 借款： 2009年5月 还款： 2009年11月 金融工程师的建议：购买一远期利率产品 * 是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。 用以锁定利率和对冲风险为目的的衍生工具之一。 其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。 * FRA的交易过程 递延期限 合约期限 交易日 即期 基准日 结算日 到期日 双方同意的合约利率 市场利率 付结算差额 * 。 ir 是市场利率，ic 是合约利率，A 合约金额，DAYS 是合约天数，BASIS 是转换的天数。 结算差额的计算方法 * 案例 假定日期是2008年4月12日，星期一,公司预期未来1月内将借款100万美元，时间为3个月。假定借款者能以LIBOR水平借到资金，现在的LIBOR是6%左右。 * 为避免上升利率风险，购买远期利率协议。这在市场上被称为“1~4月”远期利率协议，1?4远期利率协议。 一银行可能对这样一份协议以6.25%的利率报价，从而使借款者以6.25％的利率将借款成本锁定。 * 具体程序 交易日是2008年4月12日 即期日通常为交易日之后2天，即4月14日，星期三。 贷款期从2008年5月14日星期五开始， 2008年8月16日星期一到期(8月14日是星期六），协议期为94天 利率在基准日确定，即5月12日 假定5月12日基准日的 参考利率为7.00％ * 递延期限 合约期限 交易日 即期 基准日 交割日 到期日 5月12日 5月14日 4月12日 4月14日 8月16日 * 计算交割额： * 案例2： 如果你已知未来一年内每三个月可有一笔固定金额的现金收入，且计划将收入转为存款，于一年结束后再逐笔收入本利一并向银行取回。但你认为未来利率有走低的趋势，那么可通过一系列远期利率协议，如下图所示，将长期的收益完全固定，如此就可保障利息收益，规避利率下跌的风险。 * 交易日 三个月 十二个月 六个月 九个月 3×6 FRA 6×9 FRA 9×12 FRA * 复习思考题 简述外汇市场的构成及特征。 如何运用远期外汇买卖达到套期保值和投机的目的？ 举例说明择期远期外汇买卖如何进行，客户在什么情况下适合做择期外汇买卖？ 如何判断有利的套汇机会？ 举例说明掉期外汇买卖如何进行。做掉期交易的好处是什么？ * 复习思考题 简述外汇市场的构成及特征。 如何运用远期外汇买卖达到套期保值和搜机的目的？ 举例说明择期远期外汇买卖如何进行，客户在什么情况下适合做择期外汇买卖？ 如何判断有利的套汇机会？ 举例说明掉期外汇买卖如何进行。做掉期交易的好处是什么？ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * Gjh oopk * * Gjh oopk * * Gjh oopk * * Gjh oopk 初始保证金是订立合同时必须缴存的 , 一般为合同价值的 3%—10%, 根据交易币种汇率的易变程度来确定。 维持保证金指开立合同后 , 一旦保证金账户余额降到维持水平线以下 , 客户必须再交纳保证金 , 并将保证金恢复到初始水平。 * * A公司筹资成本：－5.5%-10%+10.75%=-4.75% B公司：－10.75%-6%+5.5%=-11.25% * * 现汇市场 期货市场 3月12日，按当日汇率GBP1＝USD1.5806买进625万GBP，价值987.875万USD。 3月12日，卖出250份于6月份到期的GBP期货合约，每份2.5万GBP，汇率为GBP1＝1.5800,价值987.5万USD 6月12日，按当日汇率GBP1＝USD1.5746卖出625GBP，价值984.125万USD。 6月12日，按汇率GBP1＝USD1.5733买进250份6月份到期的GBP期货合约，价值983.3125万USD。 盈亏：984.125－987.875＝ －3.75（万）USD 盈亏：987.5－983.3125＝ 4.1875（万）USD 净盈亏：4.1875－3.75＝0.4375（万）USD * （2）买入套期保值（多头套期保值）