第6章契约理论祥解.pptVIP

委托——代理问题产生的根源可以分为以下几个方面： （1）保险与信用关系的存在。在信用契约中，一个人给予另一个人某种资源，以换取在今后某个时期归还某种借款的允诺。但是，由于贷款人不能完全观察到借款人的行为，这就存在借款人欺诈的可能性。这样，委托——代理问题就产生了。 （2）如果某一个人租借一耐用品给另一人，后者所采取的行动肯定会影响租借品的质量，在行动可以监督的范围内，租借契约可能详细地表明要采取行动。但是，这些行动是不可完全监督到的，这样就产生了委托——代理问题。 （3）由于委托人在对某工作任务或产出结果是知情的情况下，而代理人是不知情时，委托人企图从代理人那里获得更多的租值，会尽量压低代理人应该获得的报酬而使自己租值最大化。这时，委托——代理问题就会产生。 二、不完全契约理论 （一） 不完全契约产生的原因 第一，人的有限理性（bounded rationality）是导致契约不完全的重要原因。 第二，交易成本的存在是导致契约不完全的重要原因。 第三，信息不对称是导致契约不完全的重要原因。 第四，语言使用的模糊性。 第五，最新理论声称，只要至少市场一方是异质的，且存在足够数量的偏好垄断经营的当事人时，则契约就是不完全的。 （二）不完全契约理论的两个分支 不完全契约理论的两个分支：一支是以威廉姆森为主要代表的交易费用经济学，主张在契约不完全的情况下，通过比较各种不同的治理结构来选择一种最能节约事前交易费用和事后交易费用的制度，也称交易费用学派；另一支是以哈特为代表的产权理论，主张通过某种机制来保护事前的投资激励，也称新产权学派。 1、交易费用经济学 根据交易的性质，可以把交易分解为三个维度(contractual dimensions)： (1)交易受制约的不确定性； (2)交易发生的频率； (3)对长期交易专有投资程度要求实现供应成本最小化或资产专有性。 资产专用性 资产专用性是指某些投资一旦形成某种专门用途的资产就难改变为其他作用，如果要改变为其他用途肯定会造成较大的经济损失。 与资产专用性相对应的是资产通用性，这时资产专用性接近或等于零。资产的专用性是与沉淀成本概念有关的。 专用性资产至少可以分为四类： （1）物质资本专用性 （3）人力资本专用性（human-asset specificity） （2）场地或区位专用性(site or location specificity)， （4）特定资产专用性(dedicated assets) 威廉姆森建立了一个交易契约经济学的分析模型。这里，用K来表示交易中资产的专用性的程度。 K＝0，应用通用性技术，所形成的资产也是通用性的； K＞0，应用专用性技术，相应的资产具有专用性。 用S来表示这种保障机制的强弱程度。 如果S＝0 ，在契约关系中没有建立保障机制； 如果S＞0 ，在契约关系中建立了保障机制。 (1)当K＝0时，交易往往是一次性完成，在契约关系中不需要交易保障机制。 (2)当K＞0，S＝0时，卖方进行专用性资产投资，但是没有保障机制来维护交易的持续进行。 (3)当K＞0，S＞0时，在这种契约关系中，应用专用性技术，进行专用性资产投资，同时契约双方建立某种形式的契约保障机制 。 k＞0 k =0 S=0 S ＞0 A P1 B C P0 P0＞P2 P2 威廉姆森最基本的命题：交易者将选择那种使交易费用最小的交易协调机制。而哪种交易协调机制使交易费用最小，则要视交易过程中的特征而定，即要根据资产专用性程度、不确定性和交易频率这些变量而定。 “敲竹杠”（hold-up）问题 在具有专用性资产安排的契约关系中，产生了一种可占用的专用性准租，出现了一种事后的机会主义行为，这就是前面所提到的道德风险问题，在交易费用经济学中，人们把这种行为叫做“敲竹杠”（hold-up）问题、“套牢”“要挟”。 2、产权理论 如果买方与卖方要交易一个小物品。自然状态和小物品的形状在投资生产前是不可预见的，因此，双方只能缔结一个不完全的契约。假定双方都是风险中性，无财富约束，利率为零，卖方单方面对小物品进行关系专用性投资，投资的结果可能产生n种不同 的小物品，但是在每种状态下只有一个“特殊品”被交易，而其余n-1个小物品的成本按照一定的规则排列。如果当事人不能承诺不进行再谈判，那么当环境足够复杂，即当n趋于无穷大时，无论未来状态是否可以事先描述，买方的专用性投资激励都将趋于零。 思考题 1、简述契约的原则。 2、简述古典契约的特征。 3、简述新古典契约的特征。 4、简述交易的三个维度。 5、论述委托——代理问题产生的原因。 6、论述不完全契约产生的原因。